編者按：作為今年減稅降費的主力，增值稅改革新政將于4月1日正式實施。隨著稅率下調時點的臨近，分析認為受增值稅減稅利好影響較大的主要包括化工、機械設備、采掘等行業，以及營業額高毛利率低的公司。

增值稅改革細則出臺

財政部、稅務總局、海關總署聯合發布公告，明確自4月1日起深化增值稅改革。根據公告，增值稅一般納稅人(下稱“納稅人”)發生增值稅應稅銷售行為或者進口貨物，原適用16%稅率的，稅率調整為13%;原適用10%稅率的，稅率調整為9%。

納稅人購進農產品，原適用10%扣除率的，扣除率調整為9%;用于生產或者委托加工13%稅率貨物的農產品，按照10%的扣除率計算進項稅額。

原適用16%稅率且出口退稅率為16%的出口貨物勞務，出口退稅率調整為13%;原適用10%稅率且出口退稅率為10%的出口貨物、跨境應稅行為，出口退稅率調整為9%。

適用13%稅率的境外旅客購物離境退稅物品，退稅率為11%;適用9%稅率的境外旅客購物離境退稅物品，退稅率為8%。

公告要求，納稅人購進國內旅客運輸服務，其進項稅額允許從銷項稅額中抵扣;《營業稅改征增值稅試點實施辦法》第二十七條第(六)項和《營業稅改征增值稅試點有關事項的規定》第二條第(一)項第5點中“購進的旅客運輸服務、貸款服務、餐飲服務、居民日常服務和娛樂服務”，修改為“購進的貸款服務、餐飲服務、居民日常服務和娛樂服務”。

同時，自2019年4月1日至2021年12月31日，允許生產、生活性服務業納稅人按照當期可抵扣進項稅額加計10%，抵減應納稅額(以下稱加計抵減政策)。其中，2019年3月31日前設立的納稅人，自2018年4月至2019年3月期間的銷售額(經營期不滿12個月的，按照實際經營期的銷售額)符合上述規定條件的，自2019年4月1日起適用加計抵減政策;2019年4月1日后設立的納稅人，自設立之日起3個月的銷售額符合上述規定條件的，自登記為一般納稅人之日起適用加計抵減政策。

此外，公告明確自4月1日起，試行增值稅期末留抵稅額退稅制度。同時符合以下條件的納稅人，可以向主管稅務機關申請退還增量留抵稅額：一是自2019年4月稅款所屬期起，連續六個月(按季納稅的，連續兩個季度)增量留抵稅額均大于零，且第六個月增量留抵稅額不低于50萬元;二是納稅信用等級為A級或者B級;三是申請退稅前36個月未發生騙取留抵退稅、出口退稅或虛開增值稅專用發票情形的;四是申請退稅前36個月未因偷稅被稅務機關處罰兩次及以上的;五是自2019年4月1日起未享受即征即退、先征后返(退)政策的。

規模或超9000億元

今年的政府工作報告提出，深化增值稅改革，將制造業等行業現行16%的稅率降至13%，將交通運輸業、建筑業等行業現行10%的稅率降至9%;保持6%一檔的稅率不變，但通過采取對生產、生活性服務業增加稅收抵扣等配套措施，確保所有行業稅負只減不增。

增值稅目前是我國第一大稅種，也是我國稅收的主要來源之一。公開數據顯示，2018年我國增值稅收入達61529億元，在我國稅收收入中占比接近40%。

“增值稅稅率降低一個點，減輕稅負4100萬元。”江蘇三一集團重機事業部財務負責人陸濤表示，作為大型工程機械制造企業，三一集團經營業務已覆蓋100多個國家和地區，設備購入、創新研發都需要大量資金，空前的減稅降費力度將為企業持續松綁，增強企業轉型升級、結構調整、高質量發展的信心和恒心。

根據安排，今年全年減輕企業稅收和社保繳費負擔近2萬億元。那么，增值稅稅率下調，減稅力度將有多大?

北京國家會計學院財稅政策與應用研究所所長李旭紅表示，根據今年政府工作報告，GDP增長的預期目標是6%至6.5%。假設增值稅的增長幅度與GDP的增幅能夠同步，取GDP預計增幅的平均值6.25%，對今年增值稅稅基進行估計，計算得出13%、9%、6%三檔稅率的稅基分別約為24.92萬億元、14.38萬億元、18.52萬億元。

“以2019年假定稅基計算，13%、9%、6%三檔的稅額分別約為3.24萬億元、1.29萬億元、1.11萬億元。則原適用16%的稅率降至13%后，稅額下降7477.22億元;原適用10%的稅率降至9%后，稅額下降1438.24億元。13%及9%兩檔稅率減稅規模共8915.46億元。”李旭紅表示，考慮對6%一檔稅率采取配套措施，預計總體減稅規模逾9000億元。

增值稅減稅利好化工等行業

《投資快報》記者注意到，目前更多投資者關心的是減稅對于當前漲幅明顯的A股會有何影響?

廣發證券認為，中長期展望A股估值水平仍有不小的修復空間，企業盈利雖有結構性問題但預期修復。當前，A股底部已經出現，廣譜利率下行、風險偏好提升以及盈利預期邊際改善促進估值水平擴張，市場處于熊牛切換初期。從“用確定性防守，逢反彈賣出”的熊市思維切換為熊牛切換“逢調整買入、買成長性進攻”的右側思維。

具體到行業，由于增值稅是價外稅，增值稅減稅也是價外變動，與利潤沒有直接關系，增值稅減稅后各行業的實際利潤增厚效果，還是要看行業對其上下游的議價能力。

對此，天風證券以行業CR4(行業里營收最大的4家企業占全行業營收的比重)，結合增值稅減稅占行業凈利潤的比重，認為受益于增值稅減稅利好較大的行業主要包括：機械設備(運輸設備，金屬制品)、化工(石油化工，化學原料，塑料，橡膠)、汽車(汽車服務，汽車整車，其他交運設備)、有色金屬(稀有金屬，工業金屬，黃金)、家用電器(白色家電，視聽器材)、建筑材料(玻璃制造，水泥制造)、計算機設備、煤炭開采。

從不同行業情況來看，標準檔16%下降至13%后，采掘、化工、機械等行業業績厚增程度較高(16%-10%)。絕大多數化工品增值稅由16%下調到13%，農藥等增值稅由10%下降到9%，減稅更利于毛利率較高，同時對上下游具有較高議價權的企業，可關注MDI、染料行業龍頭;工商業用電價格下調10%，化工為高耗能行業，有利于降低行業生產成本。

此外，業內人士分析稱，減稅降費最大的受益者是營業額高毛利率低的公司。一個公司每一元錢中，百分之多少是成本，百分之多少是增值部分，增值部分去掉稅費，剩下的是利潤。國家降下來的3%稅如今變成了企業的純利，這個百分比在毛利很高的企業是不起眼的，如果企業效益好，股價早在天上，就像茅臺;如果毛利很高，效益不好，是因為銷量不好，股價自然不好，現在就算降稅，也起不到作用。相反，毛利率低的企業，這個3%占比就很大，一旦乘上營業額，利潤會大幅改變，無論是業績好的還是差的，唯一的區別是今天的業績相比昨天業績增長率不同。由此可見減稅降費最大的受益者是——營業額高毛利率低的公司。

營業額高毛利率低的公司名單

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