增加地方政府專項債券規模，是今年積極財政政策發力的方向之一。今年一季度，全國發行地方政府債券14067億元，同比增540%。按地域劃分，江蘇省是唯一發行超過1000億的地區，達1013億元;西藏、貴州、海南的發行規模均不足100億元。

江蘇發行規模居首

今年1-3月，全國發行地方政府債券1.4萬億元。相較于去年一季度2195億元的發債規模，今年同期發債量增長了540%。

分地域看，東部和中西部部分省份新券發行規模居前。江蘇是唯一發行超過1000億的地區，達到1013億元;湖北、山東、廣東、四川、浙江、河南、安徽的發行規模均超過600億元;西藏、貴州、海南的發行規模較小，均不足100億元。

蘇寧金融研究院高級研究員付一夫對媒體表示，一季度地方債發行呈現出淡季不淡的新特點。“往年，一季度是地方債發行淡季，然而今年一季度，地方債發行規模呈大幅度增長態勢，打破了以往二季度、三季度為地方債供給高峰的局面。”

據中信證券統計，地方債的高效率發行一方面有助于緩解地方政府的資金壓力，同時也有益于提振基建投資。2019年一季度發行一般債101只，發行額6987億元;專項債244只，發行額7536.33億元。按募集資金用途看，2019年地方債資金流向傾向于基建和民生環保領域。

長江證券研報也指出，地方債投向基建占比或有所提升，同時兼顧民生、環保等。除滿足在建項目融資外，或向軌道交通、鐵路、民生和環保等領域傾斜。

穩增長抓手作用強化

今年政府工作報告明確，擬安排地方政府專項債券2.15萬億元，比去年增加8000億元;地方財政赤字9300億元，比去年增加1000億元，合計3.08萬億。

長江證券研報表示，政策維穩下，作為地方政府重要融資渠道，地方債規模大幅提升、發行速度也在加快。

財政部部長劉昆日前明確，加快地方政府債券發行使用，爭取在9月底前將全年新增地方政府債務限額3.08萬億元發行完畢。同時督促各地加快資金撥付，及時用在項目上，充分發揮對地方穩投資、擴內需的積極作用。

為盡早落實穩增長措施，全國人大常委會授權國務院提前下達2019年地方債部分新增額度，地方債首次在1月開始發行，1-2月合計發行地方債規模達7821億元。

另外值得注意的是，目前地方債券發行渠道也在進一步拓寬。3月25日起，銀行柜臺首次發售地方債，以寧波市、浙江省、四川省、山東省、陜西省、北京市作為首批試點，合計在銀行柜臺發行68億元地方債。

而早在去年11月，中國央行、財政部、銀保監會已聯合發布《關于在全國銀行間債券市場開展地方政府債券柜臺業務的通知》，明確經發行人認可的已發行地方政府債券和發行對象，包括柜臺業務投資者的新發行地方政府債券可在銀行間債券市場開展柜臺業務。也就是說，中小投資者(達標的居民、企業等)可通過商業銀行柜臺購買地方債做投資。

東方證券認為，發行渠道的豐富與投資者的擴容，既增強了投資者對經濟社會發展的參與度和獲得感，更為緩解地方債供給壓力、增強流動性、更好地發揮地方債作為穩增長抓手起到了重要作用。

二季度發行進度或放慢

資料圖 中新經緯熊家麗 攝

業內人士分析稱，從今年第一季度發行進度來看，今年地方債不僅發行時間提前，發行量也較往年大幅增加。

國盛證券固收首席分析師劉郁認為，今年發行計劃確定時間較去年提前，結合年初國務院提前下放限額的安排，一定程度上降低了地方債扎堆發行的可能性。在更為均勻的發行節奏下，預計地方債發行對利率債二級市場的擠出效應較去年的發行高峰期有所緩解。

此外，Wind數據顯示，4月份地方債發行量為2267億元，較上月減少3978億元。光大證券首席固收分析師張旭在接受媒體采訪時稱，雖然4月份發行規模出現下降，但也處于較高的水平。

張旭認為，發行量的適度回落是正常現象。如果繼續按照一季度新增債的發行速度推進，那么全年的額度將在今年7月份用光，這也是不正常的。相反，在發行過程中適當“減速”，有助于平衡年內各月之間的發行規模，并且還可以提高資金使用效率。

對于二季度地方債的發行進度，中國財政預算績效專委會副主任委員張依群表示，結合當前的宏觀經濟指標走勢看，預計二季度發行進度會較一季度有所放慢，但還會繼續保持一定的發行速度，以形成對經濟拉動的筑底抬升作用，還有少量債券在三季度末前全部發行完成。同時，置換債也將開始發行。(中新經緯APP)

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