中國人民銀行近日發布了《2019年第一季度中國貨幣政策執行報告》。《報告》指出，2019年以來，中國經濟運行總體平穩、好于預期，新舊動能轉換步伐加快，經濟增長保持韌性。工業、服務業較快增長，投資增長加快，消費價格漲勢溫和，就業形勢總體穩定。展望全年經濟，分析人士指出，積極因素有望繼續積聚，經濟企穩可期。

一方面，國內經濟具有足夠韌性應對外需不確定性帶來的沖擊。當前各方面的情況表明，市場主體預期明顯改善，尤其是中小企業經營狀況趨于好轉，經濟發展內生動力正在積聚。中國經濟穩中向好的態勢沒有改變，中國經濟有足夠韌性面對外部環境變化帶來的壓力。我國發展仍處于重要戰略機遇期，擁有巨大的潛力和不斷迸發的創新活力，人民群眾追求美好生活的愿望十分強烈，未來經濟將長期向好。深化改革開放的進一步舉措，將更加堅定市場主體發展信心，完善制度環境，提高市場對各類資源要素的配置效率，為推動經濟高質量發展注入強大動力，轉型發展的確定性將能有效對沖外部不確定性的影響。

另一方面，微觀企業活力有望繼續得到改善。隨著更大規模減稅降費政策落實到位，以及各項配套措施的實施，制造業、建筑業及交通運輸業稅負有望進一步降低，全年預計減輕企業稅收和社保繳費負擔2萬億左右，對激發市場活力、降低企業負擔將發揮重要作用。同時，在著力推進“放管服”改革的背景下，一季度日均新登記市場主體5.3萬戶，同比增長26.3%。未來隨著針對企業普遍反映的痛點、難點、堵點問題，在放寬市場準入、規則公開透明、優化政務服務、完善評價機制四大方面政策將持續發力，以優化營商環境的政策紅包惠及企業發展，企業微觀活力有望繼續得到改善。

同時，貨幣政策傳導將進一步疏通，融資成本有望進一步降低。央行出臺多項舉措支持民營和小微企業融資，充分發揮定向調控、“精準滴灌”功能，通過寬信用傳導改善融資環境。包括創設央行票據互換工具助力銀行發行永續債補充一級資本、運用再貸款再貼現等工具定向提供信貸支持、創設民營企業債券融資支持工具支持民企發債。未來隨著這些政策進一步發力見效，以及民營企業股權融資支持工具的探索和實施，信用利差有望收窄并帶動融資成本進一步降低，實體經濟的融資環境料將得到進一步改善。

此外，資本市場功能有效發揮，將助力金融和實體經濟的良性循環。資本市場在降低企業杠桿、激活企業微觀活力，以及疏通貨幣政策傳導機制方面的作用將進一步發揮。一是資本市場服務實體經濟功能將得到進一步提升，促進經濟結構優化。一季度，IPO發行上市33家，融資255億元，再融資2408億元，有利于改善企業融資結構和促進資本形成。成功推出科創板并試點注冊制，將有利于促進資本流向科技創新領域，推動落后產能替代、整合、升級。截至5月8日，已受理企業申請和問詢103家。二是通過提升股權融資比重優化企業資產負債表。股權融資既能增加企業的長期資本，又能減少對債務的依賴，降低流動性風險，有利于保持杠桿率在合理區間。截至4月末，非金融企業境內股票融資余額在社會融資規模中占比為3.4%，仍有較大提升空間。三是資本市場有利于市場化定價，有效提升資源配置效率。資本市場將在企業發行上市、并購重組、信息披露和退市等業務中繼續充分發揮資源市場化配置的重要作用，有序合理引導金融資源的流動和配置。

徐昭 昝秀麗

關鍵詞：