隨著塑化產業與期貨市場融合深化，化工企業通過套期保值交易和基差貿易等逐步改變傳統經營模式，與期貨市場良性互動。

6月，化工期貨“新兵”乙二醇期貨完成首次交割，交出了不錯的成績。

業內人士告訴《國際金融報》記者，當下塑化產業和期貨市場融合深化，對塑化產業發展起著重要作用，尤其是在當下國際貿易形勢、國際原油價格波動、國內產能擴張市場波動環境下，期貨市場價格發現、規避風險等服務功能明顯。

石化期貨品種體系初建

自LLDPE期貨2007年上市以后，大商所又相繼推出PVC、PP期貨，2018年底順利上市乙二醇期貨，石化期貨品種鏈條日益豐富。

隨著對金融衍生工具的認知、理解和運用的不斷加深，期貨、期權等金融衍生工具已經不單單是企業作為風險管理的工具，而是成為了一種優化貿易模式，改善合作關系，與合作伙伴互利共贏的一種新型的服務工具。

以上市僅半年的化工期貨“新兵”乙二醇期貨為例，看其如何與產業良性互動。大連商品交易所工業品事業部副總監王淑梅告訴《國際金融報》記者：“2018年12月10日，乙二醇期貨鳴鑼上市。當時正巧遇到化工行業重構期，供需關系從原來的供給趨緊變成供給平衡或者寬松，現貨價格下跌趨勢明顯。”

不過，乙二醇期貨成交規模穩步增長，在化工市場“初露鋒芒”。截至今年5月底，乙二醇期貨日均成交量、日均持倉量分別為19.9萬手、21.2萬手，在同期大商所化工板塊中占比29.21%、23.08%。乙二醇期貨法人持倉占比45.49%，與成熟品種相當。

王淑梅向記者介紹：“6月份，乙二醇期貨順利完成首次交割。參與交割的客戶覆蓋了生產、貿易、消費等上下游產業鏈，產業客戶參與度高。截至6月20日，乙二醇期貨已經完成14.56萬噸的交割量，乙二醇各項制度經過了市場的檢驗，實現了平穩開局，并已逐步走向成熟。”

除了推陳出新上市新品種，其他創新發展的衍生品也隨之上線，大商所與去年適時推出商品互換業務。大商所清算部總監助理柳青指出，這是為了更好服務化工行業發展，為更好提供金融服務，為滿足行業對于期貨及衍生品市場的需求，滿足市場主體對個性化金融工具的需求，也為市場打造新的衍生品市場品臺。

大商所總經理王鳳海在第十二屆中國產業大會公開表示，石化期貨品種鏈條日益豐富，大商所與兄弟交易所石化產品一道，初步構建起我國獨特的石化期貨品種體系，為石化產業有效利用衍生品市場、加強精細化管理、實現高質量發展提供機遇，衍生品市場服務產業的范圍和深度不斷拓展。

浙江特產石化有限公司總經理袁小明也曾對《國際金融報》記者表示：“通過期貨這些套保工具來對沖風險，這是貿易商運用金融工具的一個初級階段。但是隨著期貨的價格發現功能日益增強，現貨受到期貨的影響越來越大，目前市場的定價模式也逐步期現結合，更多的企業選擇通過基差交易的模式來進行交易。”

基差貿易等新型的貿易模式也開始在國內石化行業逐步發展起來。談及基差貿易的益處，袁小明幽默地向記者介紹，隨著基差貿易不斷推廣，感覺做生意的關系發生了變化，由此前傳統貿易雙方博弈的關系向合作共贏的關系轉變，如今在握手談笑中就可把生意做了。究其背后，基差的賣方賺得穩定的利潤，基差的買方根據自己的水平點相應的價格，把真正的風險轉移到更大的期貨市場。這個過程中，風險被轉移到期貨市場，中游企業完成了角色轉型。

塑化產融結合達新高

塑化產業和金融行業融合發展已是行業發展趨勢。今年以來，受國際原油價格波動、國內產能擴張等因素影響，化工產業市場波動風險進一步積累。目前，我國大批石化企業管理風險的意識、能力和水平不斷增強，統籌利用期貨、現貨兩個市場，通過套期保值交易和基差貿易等逐步改變了傳統經營模式，化工產業與期貨市場良性互動。

作為幫助現貨企業和從事期貨的一個橋梁，近年來，期貨風險管理公司在發揮作用越發顯著。永安資本管理子公司總經理劉勝喜認為，產融結合成為行業發展的重要趨勢。風險管理子公司作為重要的參與者，擔當風險“蓄水池”功能。

在2019中國塑料產業大會上，中石化化工銷售華東分公司合成樹脂部價格信息主管陸根弟稱：“期貨和產業的產融結合，推進的速度也是非?？?。產業的高速發展是期貨賴以推進的一個基礎，但同時期貨反過來又會給產業起到一個規避風險、保駕護航的作用。隨著整個期貨參與群體的不斷擴大，期貨對于市場的影響力逐步增大。到了今天，我們已經看到期貨成為這個市場的決定力量。”

作為重要的中游企業，袁小明認為，通過期貨這個金融工具，服務于自身的風險管理。減少庫存價格波動風險。特別是場外期權、指數互換業務，對于服務于中小用戶、服務于一些個性化的需求，會更為有優勢。貿易流通企業后面一定是以期現結合為基礎，綜合地利用期貨、場外期權、指數等這些金融工具，能夠使我們在貿易的不確定性中，能夠有穩定的收益。

大連商品交易所清算部總監助理柳青表示，產融結合具有十分重要的現實意義：一方面，通過商品互換的工具能夠幫組企業實現穩定的經營成長，有效應對未來的不確定性，獲取穩定收益;另一方面，便于交易對手之間更方便地達成一些個性化的交易?？梢杂没Q工具來實現一些風險管理的作用，或者實現跨越的價差或者是跨品種的價差的交易。通過不同定義現金流的方式，來實現個性化的風險管理需求。

中國石化聯合會副會長兼秘書長趙俊貴也指出，要進一步加強與期貨金融界更深層次的交流和合作，逐步完善行業及相關產品的價格體系，加快構建具有中國特色、世界影響力的市場體系和價格體系，有效銜接和拓展場外市場，全面提高產業和市場國際競爭力和影響力。

此外，《國際金融報》記者從大商所獲悉，為推進產融結合，促進化工產業與期貨市場良性互動，大商所下一步將優化PVC期貨交割品牌制度。加強品牌管理，動態調整交割品牌。同時，進一步簡化期貨交割免檢注冊流程。在完善PVC交割品牌制度的基礎上，將交割品牌制度推廣至LLDPE、PP品種，試行單方認定的可行性。同時，試行貿易商免檢制度，在LLDPE、PVC和PP中推行廠庫交割和貿易商廠庫交割，順應現貨市場習慣。

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