在一季度復雜的市場環境下，券商一季報業績分化加劇。分業務來看，自營業務是券商營收及凈利潤拉開差距的主要原因之一。
龍頭券商財務表現更強
行業二八分化效應加劇
龍頭券商在一季度整體表現更為亮眼。從營收規模來看，大型券商的業績增長態勢整體更好。據數據，中信證券、海通證券、國泰君安證券今年一季度的營收規模破百億，分別為163.97億元、111.92億元、109.43億元。而去年一季度營收破百億的券商僅有1家。
從營收增速來看，龍頭券商表現依然亮眼。其中，中信證券一季度的營收同比增速達27.58%。海通證券、國泰君安證券、廣發證券、興業證券等營收增速均超過50%。此外，一季度營收規模超20億元的上市券商全部實現營收正增長。
但中小型券商的營收增速表現則參差不齊，部分中小型券商的營收規模甚至出現較大幅度下降。其中，山西證券、第一創業證券、太平洋證券的一季度營收同比降幅均超過30%。
從凈利潤規模角度分析，券商行業二八分化加劇。據數據，今年一季度，中信證券是行業內唯一家歸母凈利潤突破50億元的券商。此外，今年一季度歸母凈利潤規模突破30億元的券商還有國泰君安證券、海通證券和華泰證券，而去年同期僅為1家。
從凈利潤增速來看，中信證券的歸母凈利潤增速達26.73%。在一季度歸母凈利潤規模超過10億元的券商中，國泰君安證券、東方財富證券、興業證券歸母凈利潤同比翻倍，上述券商一季度凈利潤同比增速分別為141%、118%、340%。
中小型券商中，方正證券和財通證券一季度凈利潤實現翻倍，但也有部分中小型券商的凈利潤增速表現較弱，有兩家一季度凈利潤規模不足5億元的券商甚至出現了90%以上的凈利潤降幅。
自營業務拉開業績差距
自營業務是券商一季度業績分化的重要原因。據數據，今年一季度，在有數據可查的上市券商中，僅有18家上市券商自營收入實現同比增長。
據數據，國泰君安證券實現自營業務收入激增50倍，是唯一一家自營業務收入超40億的券商。中信證券一季度實現自營業務收入38.75億元，同比下降32%，但依然位居行業前列。海通證券自營收入增長129%至28.76億元，排名第三。
而行業內部分券商自營業務收入表現不佳，甚至有3家的自營業務在一季度出現虧損。以太平洋證券為例，其一季報顯示，該券商報告期內公允價值變動虧損為2.32億元，這拖累其投資收益同比減少37.19%至1.96億元。
也有頭部券商因自營業務表現不佳而出現凈利潤同比下降。今年一季度，中信建投自營業務收入同比下降36%至12.04億元，這拖累其凈利潤同比下降11.74%至17.22億元。
渤海證券非銀研究認為，一季度權益市場和債券市場波動加大，對券商的投資交易能力提出較高要求，預計自營投資業務是決定券商一季度業績表現的主要原因。
轉型成經紀業務主要推力
資管業務排名悄然生變
分業務來看，部分券商在經紀、資管等業務方面的轉型進程推進成效更為顯著，其分項業務的營收表現十分突出。在一季度經紀業務收入超10億元的券商中，共有7家券商經紀業務增速超10%。在大型券商中，中信證券經紀業務收入最高，達35億元，增速為31%;中金公司的經紀業務增速達38.78%。
財富管理業務轉型初獲成效，是兩家券商在一季度實現超越行業平均的經紀業務增速的主要原因。據中信證券2020年年報，截至去年底，中信證券財富客戶數量12.6萬戶，資產規模人民幣1.5萬億元;人民幣600萬元以上資產高凈值客戶數量2.7萬戶，資產規模人民幣1.3萬億元;財富管理賬戶簽約客戶1.3萬戶，簽約客戶資產超人民幣1700億元。據中金公司2020年年報，截至2020年12月31日，中金公司財富管理客戶數量為369.41萬戶，客戶賬戶資產總值達到2.58萬億元，高凈值個人客戶數量為2.56萬戶，高凈值個人客戶賬戶資產達到6725.2億元。
資管業務方面，一季度收入排名前三的分別為中信證券、廣發證券和東方證券，其資管業務收入分別為27.88億元、23.70億元、10.29億元。而在2020年全年資管收入排名分列前三名的是中信證券、廣發證券、海通證券。
東方證券資管業務收入排名在今年一季度升至行業第三，主要由于其借助公募牌照優勢抓住了公募基金行業的近一年的紅利期。去年及今年一季度，其發行了多只爆款基金，管理規模也因而大增，這也助推其資管收入穩健增長。截至2020年末，東證資管公募基金規模1996.31億元，同比增長61.76%。
