本周專題：估值修復疊加估值切換，家電板塊迎配置良機。(1)估值修復： 2021 年地產銷售增速高開低走，對家電尤其是廚電板塊估值形成明顯壓制，我們預計 2022 全年我國商品房交房面積有望維持較快增長，帶動廚電需求景氣度提升，同時近期我國地產政策邊際緩和，預計地產銷售好轉將帶動板塊估值抬升。(2)估值切換：我們對過去十年我國家電板塊行情進行統計和計算，數據顯示，二季度家電板塊獲得超額收益的概率接近 70%，3、4 月份獲超額收益概率在 70%及以上。站在當前時點，我們認為 2021 年家電板塊所經歷的地產、原材料、海運等不利因素逐步消退，估值切換行情初現，板塊有望迎來估值與業績雙修復。
2022 年投資策略：撥云見日終有時，柳暗花明又迎春。我們堅定看好原材料、地產邊際緩和背景下，家電細分龍頭加速突圍。(1)白電：建議關注卡薩帝高端引領、“三翼鳥”流量前置及全球化戰略提升競爭力的海爾智家和多元化、全球化發展的白電龍頭美的集團;(2)廚電：建議關注傳統業務穩健發展，洗碗機等業務快速發力的老板電器以及受益行業高景氣且渠道加速拓展的火星人和億田智能等;(3)小家電：廚房小家電 2022 年行業需求有望回暖，疊加成本壓力同比減弱帶來較強業績彈性，建議關注蘇泊爾、九陽股份、新寶股份等;清潔電器如洗地機、掃地機器人受益于消費升級需求有望穩健增長，但短期芯片與海運問題一定程度壓制板塊估值，建議關注石頭科技、科沃斯、萊克電氣等;智能投影建議關注極米科技。(4)電工照明：關注渠道與產品精耕細作的公牛集團與商照業務快速發展的歐普照明。
本周行情：本周上證綜指下跌 1.65%，家電行業上漲 4.19%，大幅跑贏大盤。其中，白電板塊上漲 5.74%，黑電板塊下跌 0.24%，廚電板塊上漲 3.64%，小家電板塊上漲 2.65%，照明電工及其他板塊上漲 0.23%。滬(深)股通持股占比方面，至本周五，美的集團滬深股通持股占比17.33%，較上周下降 0.08pct;公牛集團滬深股通持股占比 18.48%，較上周下降 0.09pct;格力電器滬深股通持股占比 11.04%，較上周下降0.1pct;九陽股份滬深股通持股占比 11.75%，較上周下降 0.13pct;老板電器滬深股通持股占比 9.35%，較上周下降 0.69pct;海爾智家滬深股通持股占比 10.93%，較上周提高 0.11pct。個股方面：本周家電行業漲幅前三為金萊特(33.94%)、新寶股份(15.63%)、華體科技(13.6%);跌幅前三為極米科技(-13.04%)、倍輕松(-10.75%)、融捷健康(-10.17%)。
一周重點數據跟蹤：鍍鋅板卷(0.5mm)本周價格 5844 元/噸，較上周下跌 37 元/噸;鍍鋅板卷(1.0mm)本周價格 5723 元/噸，較上周下跌24 元/噸;銅(1#)本周價格 69830 元/噸，較上周下跌 410 元/噸;鋁(A00)本周價格 21050 元/噸，較上周上漲 910 元/噸;中國塑料城價格指數本周價格 991.9，較上周上漲 1.9。
