在海外通脹“高燒不退”的背景下，我國物價運行能否延續“獨立行情”?即將公布的1月物價運行數據有望提供重要參考。

不少機構認為，盡管受春節假期等因素影響，1月鮮果、鮮菜價格有所上漲，但由于豬肉價格旺季不旺，拉低食品價格整體漲幅，2022年以來物價運行總體平穩。預計1月居民消費價格指數(CPI)同比漲幅在1.0%左右，低于去年12月的1.5%。在物價走勢上，國內的“穩”與海外的“脹”料繼續呈現鮮明反差，為我國貨幣政策堅持“以我為主”提供有利條件。

豬價下跌抑制CPI漲幅

往年春節前，假期因素拉動需求擴張，疊加氣候等因素影響，鮮菜、肉類等價格上漲往往充當CPI季節性上漲的重要推手。不過，今年情況有點特殊。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，今年春節假期前后氣候正常，加之各方面加大保供穩價力度，年初市場運行平穩有序，果蔬價格整體較穩定。

在CPI中權重較大的豬肉價格呈現旺季不旺的特征。周茂華說，受疫情散發影響，豬肉需求尚未恢復到常年水平，但生豬產能已恢復正常，且臨近春節，豬肉供給增多，推動豬肉價格下跌。

高頻數據顯示，1月豬肉價格環比下跌約9%。2月8日國家發改委公布，1月24日至28日，全國平均豬糧比價為5.57∶1，連續3周處于5:1至6:1之間，進入《完善政府豬肉儲備調節機制做好豬肉市場保供穩價工作預案》設定的過度下跌二級預警區間。

豬價下跌對CPI影響有多大?據周茂華測算，1月豬肉價格大約影響CPI環比回落0.16個百分點。考慮到基數效應，1月CPI同比漲幅料比去年12月略有回落。

國泰君安宏觀首席分析師董琦預計1月CPI同比上漲1.0%，漲幅較去年12月回落0.5個百分點。另據統計，機構對1月CPI同比漲幅的預測平均值為1.1%。

為自主調控提供有利條件

與國內物價平穩運行形成鮮明對比的是，近期美歐等主要經濟體通脹指標繼續超預期上漲，海外通脹“高燒不退”，通脹預期持續發散。

談及海外通脹的輸入性影響，民生銀行首席研究員溫彬認為，2022年以來，我國一系列穩增長措施陸續出臺，政策效果有望持續顯現，預計輸入型通脹壓力可控。

國家發改委宏觀經濟研究院市場與價格研究所研究員劉志成認為，2022年我國物價保持平穩運行具有堅實基礎，預計CPI延續溫和上漲態勢，PPI漲幅可能逐步回落，上下游價格走勢更趨協調。

國內物價保持平穩運行，為貨幣政策繼續“以我為主”提供有利條件。

中信證券聯席首席經濟學家明明預計，美聯儲縮表或推動美國長期利率上行，對美股存在短期沖擊，但對我國跨境資本流動、貨幣政策及債券利率水平的影響有限。

國家外匯管理局副局長、新聞發言人王春英日前表示，美聯儲這次貨幣政策緊縮的外溢影響可能小于上一輪。一方面，美國和非美主要經濟體經濟增長和貨幣政策的同步性比上一輪好，美聯儲很注意和市場溝通，國際市場的定價會作出相應調整，其外溢影響已得到部分釋放;另一方面，我國經濟基本面有較強支撐，國際收支結構穩健，經常賬戶順差規模比較穩定，外匯儲備也比較充裕，這些都有利于我國較好適應外部環境變化。

關鍵詞： CPI