“目前培育鉆石產(chǎn)品市場很好，公司24小時生產(chǎn)，滿產(chǎn)滿銷，新增產(chǎn)能并不一定能滿足市場需求增長，正在全力解決擴產(chǎn)問題。”培育鉆石生產(chǎn)商力量鉆石(301071.SZ)3月15日在投資者關(guān)系活動記錄表中表示。

正如力量鉆石所言，目前培育鉆石似乎面臨著市場供不應求的局面，但相比較生產(chǎn)端的“滿產(chǎn)滿銷”，國內(nèi)培育鉆石消費還相對小眾，國內(nèi)大量生產(chǎn)的培育鉆石都流向了哪里?2022年培育鉆石生產(chǎn)商是否還能繼續(xù)維持較高業(yè)績增速?

根據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes!，多家培育鉆石生產(chǎn)企業(yè)2021年業(yè)績都實現(xiàn)了較快增長，其中力量鉆石實現(xiàn)歸母凈利潤2.4億元，同比增長228%;中兵紅箭(000519.SZ)預增63.9%-78.47%;黃河旋風(600172.SH)預計扭虧為盈，實現(xiàn)歸母凈利潤4100萬元。

誰在消費培育鉆石?

培育鉆石的概念并不新鮮，早在1953年通用公司就用高溫高壓法生產(chǎn)出了培育鉆石，但一直到2019年才實現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化，主要由于早年生產(chǎn)培育鉆石成本較高，生產(chǎn)一顆寶石級培育鉆石的價格甚至高于天然鉆石。

隨著技術(shù)和工藝的突破，培育鉆石價格逐年下降，商業(yè)化大門才逐漸打開。根據(jù)東吳證券研究報告，目前培育鉆石批發(fā)價格大約為天然鉆石的20%，零售價格約為天然鉆石的35%。

第一財經(jīng)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，目前80%的培育鉆石都流向了美國市場，一方面因為美國本身就是鉆石消費大國，美國2020年裸鉆消費量占全球的51%，另外一方面，美國消費者因婚戀購買鉆石的比例僅為25%，消費者在購買鉆石時更加追求性價比和時尚度。

據(jù)悉，施華洛世奇、De beers旗下的lightbox、brilliant earth等品牌商早在2012年就率先布局美國培育鉆石市場，對消費者進行了數(shù)年的認知教育，2021年，培育鉆石在美國滲透率預計達7%。

然而在中國、印度等市場，培育鉆石剛剛進入消費者視野。2021年中國培育鉆石飾品銷售額尚不及 1 億元，市場滲透率不足 1%。

低滲透率代表了未來廣闊的市場空間，但培育鉆石想要在中國市場得到快速發(fā)展，仍需要完善價格體系及標準和一定的消費者認知。

目前國內(nèi)培育鉆石沒有獨立的自身價格體系，定價對標天然鉆石價格體系，受天然鉆石價格波動影響。一位培育鉆石的品牌創(chuàng)始人公開表示，從上游生產(chǎn)到下游定價，目前存在大量不確定性因素，在上游產(chǎn)能擴張和天然鉆石價格不斷變化的影響下，培育鉆石行業(yè)出現(xiàn)了一定程度的扭曲。

一位天然鉆石零售商在接受第一財經(jīng)采訪時也表示，盡管目前天然鉆石瘋狂漲價，但高端客戶很看重保值和稀缺，基本上不考慮培育鉆石。并且由于培育鉆石在國內(nèi)剛剛起步，與天然鉆石20%-30%幾乎透明的利潤率不同，缺乏成熟定價體系的培育鉆石利潤甚至能高達250%，大量珠寶零售商涌入培育鉆石市場。

培育鉆石供不應求始末

下游消費市場仍在起步階段，為何上游培育鉆石生產(chǎn)企業(yè)24小時不停工還滿足不了市場需求?市場真的需要如此多的培育鉆石嗎?

對此東吳證券零售行業(yè)首席分析師吳勁草表示，市場上供不應求的是高品級培育鉆石，最近一段時間天然鉆石供給不足也是導致培育鉆石供不應求的原因。

上述鉆石零售商也表示，目前培育鉆石還沒有辦法做到天然鉆石中的最高品質(zhì)，D VVS品質(zhì)已經(jīng)是培育鉆石天花板了，高品質(zhì)培育鉆石很難拿貨。

據(jù)悉，我國培育鉆石生產(chǎn)商大多采用HPHT(高溫高壓法)生產(chǎn)鉆石，主要生產(chǎn)廠家均可量產(chǎn)白鉆(D- F色)，但合成工藝中需添加金屬觸媒，凈度稍有劣勢，一爐毛坯中凈度好的只占少量。由于高品質(zhì)鉆石出產(chǎn)率短時間難以提高，培育鉆石生產(chǎn)商大多以包銷模式銷售給大經(jīng)銷商，即好壞品質(zhì)一起打包出售。

為滿足市場對高品質(zhì)培育鉆石的需求，生產(chǎn)商加大馬力生產(chǎn)，雖然都能夠?qū)崿F(xiàn)滿產(chǎn)滿銷，但培育鉆石市場真實情況是高品質(zhì)鉆石供不應求，差品質(zhì)成品鉆供應過剩。

2022年各大培育鉆石生產(chǎn)企業(yè)仍在積極擴產(chǎn)，中兵紅箭預計2022年產(chǎn)12萬克拉寶石級培育鉆石生產(chǎn)線設(shè)備陸續(xù)投產(chǎn);黃河旋風目前有年產(chǎn)500萬克拉項目在建;力量鉆石上市籌得資金2.74億元用于智能化工廠項目，預計于2022年完成寶晶智能化工廠募投項目建設(shè)，計劃購置320臺壓機。

培育鉆石生產(chǎn)商在拼啥

據(jù)力量鉆石2021年年報，其培育鉆石業(yè)務2021年毛利率高達81.38%。高毛利下行業(yè)會否涌入更多新入局者?未來培育鉆石生產(chǎn)商的核心競爭力是什么?

華安證券輕工首席分析師馬遠方表示，培育鉆石生產(chǎn)行業(yè)的進入壁壘主要有兩個，分別是具備一定knowhow的大克拉、高品級毛坯鉆生產(chǎn)工藝，以及HPHT上游壓機供應量具備約束的設(shè)備壁壘，新入局者短期內(nèi)較難和已有生產(chǎn)商構(gòu)成直接競爭。

對于培育鉆石生產(chǎn)技術(shù)壁壘，吳勁草這樣形容到，培育鉆石不是口罩，六面頂壓機也不是口罩機，即便是成熟廠商設(shè)備投資回收期也需要不短的時間，新進入廠商在工藝技術(shù)未達到的情況下，生產(chǎn)出來的產(chǎn)品可能成本價遠高于消費者心理價位閾值，較難盈利，回收期更長，因此培育鉆石高溫高壓技術(shù)路徑上的進入門檻實際較高，使得新進入廠商的動力不強，新進入廠商并不多。

目前培育鉆石市場高品質(zhì)鉆石供不應求，大量差品質(zhì)成品鉆供給過剩，如何提高凈度高品質(zhì)好的毛坯鉆石生產(chǎn)率成為各大培育鉆石生產(chǎn)企業(yè)提高盈利能力的關(guān)鍵。

吳勁草表示，培育鉆石生產(chǎn)企業(yè)盈利能力來源于更好的工藝和技術(shù)，并不是同質(zhì)化的設(shè)備和資金投入。現(xiàn)階段一次生產(chǎn)的所有鉆石中高品級的培育鉆石占比比較有限，仍有較大的提升空間。對于頭部廠商，工藝仍有進步的空間，用同樣的成本，生產(chǎn)更加優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，創(chuàng)造更多利潤。

我國主要的培育鉆石生產(chǎn)上市企業(yè)為力量鉆石、中兵紅箭、黃河旋風，其中黃河旋風2020年培育鉆石量占全球培育鉆銷售市場的20%左右，其中高端品質(zhì)占50%以上;中兵紅箭大克拉技術(shù)領(lǐng)先，可批量化生產(chǎn)20-30克拉培育鉆石，同時掌握了厘米級高溫高壓法CVD晶種制備技術(shù)，生產(chǎn)的培育鉆石全部為D、E色，等級較高;力量鉆石合成設(shè)備先進，處于行業(yè)領(lǐng)先位置，生產(chǎn)效率優(yōu)勢顯著。公司2021年盈利能力大幅提升，培育鉆石業(yè)務毛利率從2020年的66.82%提升至2021年的81.38%。

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