1、從模組邁向終端整機，中科創達商業模式再升級

公司物聯網板塊引領公司商業模式升級，從模組延伸至終端整機。目前物聯網業務已初具規模，21年營收達12.72億元，20、21年增速達83%。在全球的機器人、智能視覺、XR、手持終端等領域不斷擴大產品出貨，為客戶提供從模組到整機的全場景智能產品和解決方案。邊緣計算是數字化轉型必要基礎建設，公司作為終端開發商，通過提供智能視頻監控、分析和數據存儲能力，服務交通零售等場景。目前產品矩陣初具規模，已經完成對云、邊、端側的產品全部署。

2、邊緣計算：中國制造加持，需求與盈利共振的優質賽道

根據IDC數據，邊緣計算市場規模預計在2025年達到167億美元，對應CAGR36%。從全球市場來看，5G、人工智能、物聯網等信息技術已具備規模化應用能力，而所產生的海量數據逐步超過傳統計算方式負荷能力，邊緣計算的重要意義凸顯。同時，邊緣一體機盈利能力強勁，毛利率有望達50%。因此我們認為這是需求與盈利共振的優質賽道。

中國在邊緣計算方面具備領先全球的潛力，廠商產品有望向全球輸出。在廣闊的市場需求、領先的核心技術與完整的產業鏈三重催化下，國產廠商有望將在中國打磨出的成熟產品向全球輸出，占據更高市場份額。

3、中科創達：綁定芯片巨頭，量利雙升拐點已至

創達與高通、英特爾等芯片廠商深度合作，共同推廣邊緣計算市場，規模優勢逐步凸顯。高通、英特爾等廠商提供AI芯片并助力產品推廣，創達進行軟件開發并產出完整解決方案。在大廠協助推廣的場景下，我們預計創達有望快速提升市占率，建立規模優勢后從價格上提升產品競爭力。

創達作為稀缺的具備出海條件的國產軟件廠商，全球化潛力最大。對比海外廠商，公司的軟件基因賦予了邊緣產品更好的軟實力;而國內主要競爭對手受制于實體清單限制。因此從產品能力與可行性上看，我們認為創達全球化潛力最大。

標桿項目落地，全球放量拐點可期。目前公司已在零售場景建立標桿案例，并建立良好口碑。我們認為該標桿案例不僅驗證了創達卓越的產品能力，同時可以期待產品在全球大規模放量的來臨。

物聯網業務營收預測：我們預計中科創達物聯網業務22/23/24年營收規模將達到22.26/35.61/53.42億元，同比增速分別為75%/60%/50%，對應毛利潤4.45/8.19/13.35億元，對應毛利率分別為20%/23%/25%。

關鍵詞： 重新定義