4月21日，《國務院辦公廳關于推動個人養老金發展的意見》(國辦發〔2022〕7號)正式發布，對個人養老金的參加范圍、制度模式、繳費水平、稅收政策、投資方式、領取要求等進行了明確規定，業界期待已久的個人養老金制度的頂層設計終于落地。

在昨日舉行的國務院新聞辦發布會上，人力資源社會保障部副部長李忠和財政部、銀保監會、證監會有關負責人介紹《意見》)并回答記者提問。有關負責人表示，下一步，人社部和有關部門將盡快發布個人養老金實施辦法和其他配套文件，進一步明確細化操作規程和參與標準，不僅讓參加人看得懂、會操作，也讓市場機構更加充分了解規則，積極參加。同時，精心組織部分城市先試行一年，總結經驗以后再逐步展開。個人養老金繳費的上限，起步階段是1.2萬元，隨著經濟社會發展，隨著城鄉居民可支配收入的增加，再適時逐步提高繳費上限。

頂層設計“落地”，完善多支柱養老保險體系

“國務院發布頂層設計的養老意見，我們非常振奮。”華夏基金總經理李一梅表示，“華夏基金作為專業的資產管理機構，在提供資產的同時也希望和各財富管理機構一起攜手，真正地為養老改革，為個人養老金的持續豐富和提升做出我們的貢獻。這也是公募基金每個人心目當中的星辰大海。”

《意見》的出臺可以說是個人養老金制度頂層設計文件的落地，它將我國養老保障體系和養老金融行業的發展推向新的高峰。這是完善和優化我國養老金三支柱建設的重要舉措，是使改革發展成果更多更公平惠及全體人民的深刻踐行。發展個人養老金，對于我國構建多層次、多支柱養老保險體系，應對老齡化壓力，提高全體國民養老金待遇水平，優化資本市場結構等，都具有長遠和積極的意義。

養老金三支柱是國際上普遍采用的養老金制度模式，是世界銀行在總結多國養老金改革經驗基礎上，為應對老齡化問題提出來的改革模式建議，指的是在國家專門政策支持下建立一整套養老金保障體系，以保持其年老后的一定生活水平，其核心是經濟保障。其中，第三支柱有三個特征，一是專門賬戶，二是稅收優惠，三是投資增值。此次出臺的個人養老金制度，囊括了第三支柱建設的這三大核心要點。

對于企事業單位的職工而言，退休后的主要收入就是退休金，來自國家設立的基本養老保險，這個是廣覆蓋、保基本的，也就是經常聽到的“第一支柱”。有的公司和單位還會提供企業及職業年金，這是由企事業發起設立的，作為基本養老保險的補充保障，即所謂的第二支柱。

為了讓養老生活更有保障，在第一、第二支柱之外，還有一個第三支柱，個人繳費進行儲蓄、投資。個人養老金制度實際上是要對第三支柱進行頂層設計和制度激勵。

根據第七次全國人口普查結果，我國60歲及以上人口為2.64億。預計“十四五”時期這一數字將突破3億。中國將從輕度老齡化進入中度老齡化階段，養老問題會更加突出，建設好第三支柱個人養老金制度就更迫切了。

“與目前的子女教育、贍養老人等個人所得稅專項扣除政策類似，不同的是，個人所得稅專項扣除省下來的錢可以隨時使用，但是享受了個人養老金稅收優惠的錢，則要積攢在專門的賬戶用于養老。”華夏基金首席養老投教官、中國養老金融50人論壇副秘書長孫博表示，這個模式在國外已經發展比較成熟，是老百姓養老收入的重要來源。

孫博說，個人養老金是在五險一金中的“基本養老保險”之外，國家通過所得稅優惠，鼓勵大家進行自我養老儲備的一種手段。參加個人養老金有多方面的好處。

一是享受當期個人所得稅優惠。每人每年可以享受最高1.2萬的免稅額度，平均每月1000元稅前繳費。假如在北京某人每個月工資1.2萬元，參加個人養老金每年可少繳個稅最多約900元。

二是早早積累養老儲備。我們專屬的個人養老金賬戶以養老為目的，因此在退休之前，只能繳費和投資，原則上不能領取，相當于幫助我們進行強制性養老規劃，積少成多。

三是投資更安心。個人養老金需要運作幾十年，投資保值是核心!而個人養老金的可投產品類別豐富、監管更加嚴格，運作規范透明。因此通過參與個人養老金，不僅投資更安心，還能學習不少理財技能。

公募基金有望擔當投資“主力軍”

《意見》指出，個人養老金資金賬戶資金用于購買符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等運作安全、成熟穩定、標的規范、側重長期保值的滿足不同投資者偏好的金融產品。國家制定稅收優惠政策，鼓勵符合條件的人員參加個人養老金制度并依規領取個人養老金。這有助于促進養老金三大支柱建設。包括華夏基金在內的公募基金將把握歷史機遇，推動養老金與公募基金協同發展，發揮養老金投資的“主力軍”作用。

過去20多年，基金行業參與養老金投資管理歷史悠久，目前已經進行市場化投資運營的養老金資產中，包括全國社保基金、企業年金及部分基本養老金，其中約60%由基金公司投資管理，公募基金始終是養老金最重要的投資管理人之一。公募基金行業發展二十多年來，培育了一大批專業的投資管理人才和隊伍。

當前，中國養老金體量巨大，市場空間廣闊，但尚處于發展初期。從國外發展經驗來看，相關數據顯示，截至2021年底，中國市場化投資運營養老金規模約9萬億元，占我國GDP比例約為8%。而美國二、三支柱投資運營養老金規模是其GDP的1.7倍。截至2020年末，OECD(經濟合作與發展組織)國家的二、三支柱市場化運營的養老金規模也達到GDP的57.8%。可見，我國養老金未來發展空間巨大。

相比其他資管機構，公募基金在養老金投資上具備以下鮮明的特點和優勢：首先，養老金作為長期資金，權益投資是其實現投資收益的核心來源，而公募基金公司恰恰在權益投資方面具有顯著優勢;其次，在社保基金、基本養老金和年金業務中，公募基金參與時間最早，參與機構最多，是我國養老金投資管理的主力軍，也是國內養老金業務經驗最為豐富的資管機構;再次，未來的養老金投資管理中，精細化、多元化資產配置的重要性會越來越凸顯，基金公司可以加強權益類基金的管理能力或者重點發展主動管理的債券類基金，以及ETF和指數基金，并為其他資管機構的養老金資產管理提供底層配置工具。

致力于打造一流的養老金資產管理機構

當前，中國養老金體量巨大，市場空間廣闊，但尚處于發展初期。作為資管機構的華夏基金，希望承擔起布局和探索養老金市場的責任和使命，通過積累的豐富經驗和成功案例喚醒社會養老意識，為老百姓養老福祉貢獻一份專業力量。截至2021年底，華夏基金成立以來共為投資者賺取收益達3600億元，服務超1.9億戶個人投資者和超8萬機構客戶。

華夏基金深耕養老金業務超20年，在養老金的各個領域均進行了全面布局，首批獲得了全國社保、基本養老和年金業務投資管理資格，以及發行成立首只養老目標基金，無論是管理規模還是組合數量都居于行業前列。截至2021年底，華夏基金管理的各項養老金規模合計約3500億元。

據了解，華夏基金一直在積極為公募基金助力個人養老金業務發展做準備，積極參與國家養老金體系建設，致力于打造一流的養老金資產管理機構，肩負起為養老金保值增值的重任。

一是建立適合養老金管理的制度框架。華夏基金依據養老基金管理的特點，為基金經理建立了長期考核目標，幫助基金經理樹立長期投資理念，同時輔以與之相適應的激勵機制，使基金經理能夠安心、專心提升投資業績。

二是配備資深投資經理。華夏基金選派具有長期投資經驗，特別是有長期養老金管理經驗的資深投資經理從事養老目標基金管理，以使投資管理團隊更加深刻理解養老金管理的長期性和特殊性，從容應對資本市場的波動。

三是借鑒國際先進的資產配置理念、積累了豐富的FOF管理經驗。華夏基金與富達國際開展戰略合作，同時結合我國資本市場、經濟發展階段及持有人的特殊情況，不斷完善投資組合構建模型和策略，盡最大可能使投資結果與養老目標的訴求趨于一致。目前養老目標基金的主要產品形式是FOF，在FOF的管理方面，華夏基金業積累的豐富的經驗。華夏基金早在2016年就與國際上有多年FOF管理經驗的羅素投資成為戰略合作伙伴，引進海外先進FOF管理理念。華夏基金率先成立了資產配置部，并開發出了獨家的“基于對宏觀(M)、估值(V)與政策(P)的跟蹤、定位和判斷”所構建起的MVP資產配置模型，并據此開發了獨樹一幟的“貨幣、信用、流動性、盈利/估值、情緒”的五因素六象限的戰術資產配置框架。經過多年深耕，華夏基金還構建業內領先的FOF組合管理及分析系統(CPMS)，構建了研究分析、組合管理和優化、基金篩選、大類資產配置、投后管理及盡調管理等六大系統化流程，提高決策的勝率。

四是搭建完善產品線，提供豐富養老產品選擇。2018年9月華夏基金推出境內首只養老目標日期基金華夏養老2040，至今華夏基金基金已經推出9只養老目標基金(養老FOF)，目標日期方面有5只——華夏養老2035三年持有、華夏養老2040三年持有、華夏養老2045三年持有、華夏養老2050五年持有、華夏養老2055五年持有，基本能夠滿足70后到90后的養老投資需求。目標風險基金方面有華夏穩健養老一年持有、華夏保守養老一年持有、華夏安盈穩健養老目標一年持有、華夏安康穩健養老目標一年持有。整體看來華夏基金已經建立了比較完善的養老目標基金產品線，力爭為投資者提供一站式養老投資服務。

五是持續開展投資者教育工作。養老投資不僅僅是投資，更是引導投資者培養投資養老習慣的過程。華夏基金用一切可能觸達投資者的方式，持續開展養老宣傳與投教，傳遞盡早進行養老規劃的理念。華夏基金先后制作了養老微電影、《華夏養老》雜志、投教視頻《華夏養老氣象站》、《老想有錢聽我說》、《孫博士養老幫幫堂》系列節目、養老計算器、養老科普長圖、新青年養老星球小程序，在螞蟻財富號建立養老基地、在知乎發起養老規劃、在微信公眾號發表養老投教文章等。

未來，華夏基金還將加大資源投入，持續為養老金事業發展貢獻專業力量。在未來五到十年，將在投資研究、產品布局、風險管控、投資者教育等方面投入大量資源，開拓和建設第三支柱市場。華夏基金將擁抱養老新時代的機遇和挑戰，努力成為投資者最信賴的、最專業的投資管理人。

借此機會，華夏基金還給投資者提了三個建議：一是養老投資一定要趁早，早做準備早安心。二是學會借助專業的力量，把養老投資這項專業的事交給專業的人去做。三是養老投資要堅持做，這是一項長期事業，堅持才能讓時間創造價值，收獲時間的玫瑰。

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