上周新材料行業各細分板塊延續下跌，新能源材料領跌。上周各板塊估值(市盈率TTM)延續調整態勢，光伏材料板塊市盈率水平跌破長期中位數
上周行業各細分板塊延續下跌趨勢，鋰電及光伏材料領跌，周跌幅分別為7.35%和5.93%，分別跑輸基準(滬深300)3.16個百分點和1.74個百分點。磁材及碳纖維板塊盡管周跌幅分別為3.12%和4%，但分別跑贏基準1.07個百分點和0.19個百分點。上周各板塊估值水平(市盈率TTM)延續調整，磁材、碳纖維、鋰電材料、光伏材料、半導體材料及面板材料板塊市盈率(TTM)分別回落1.3x、1.5x、4.8x、2.3x、3.4x及0.5x至29.1x、39.2x、32.9x、38.9x、52.5x及18.8x。從估值水平歷史分位來看，上周磁材、碳纖維、鋰電材料、半導體材料及面板材料板塊分別位于長期估值水平的18%分位、0.9%分位、15.6%分位、28.2%分位和新低，而光伏材料板塊跌破長期中位水平至48.8%分位。
鐠釹價格反彈，氧化鐠釹行業周平均毛利回升。重稀土鏑、鋱價格大幅反彈，釓鐵回升但鈥鐵合金價格持續疲軟。鈷期價平穩、現貨價格小幅回升，硼鐵、鈮鐵合金平穩，鎵價高位平穩。燒結釹鐵硼磁材毛坯價格持穩
鐠釹：上周鐠釹價格快速上漲后窄幅回調，全國氧化鐠釹均價為84萬元/噸，周環比回升2.44%;鐠釹金屬均價為104.2萬元/噸，周環比反彈1.96%。上周初氧化鐠釹市場成交量增加，價格快速上漲，然而周二受發改委表示將全力做好大宗商品保供穩價工作，嚴厲打擊囤積居奇、哄抬價格、散布虛假信息等違法違規行為的影響，貿易商出貨情緒升溫，報價下調，金屬廠詢單采購放緩，市場活躍度降低，鐠釹價格窄幅下滑。上周氧化鐠釹產量為1391噸，周環比減少1.56%，受疫情、原礦供應不足影響，部分企業產量減少。上周氧化鐠釹工廠庫存3411噸，周環比降低1.87%。價格反彈帶動金屬廠采購補貨意愿增強，實際成交增加，分離企業、廢料企業出貨增加消耗庫存，但終端訂單仍未好轉。上周氧化鐠釹行業平均毛利周環比增加0.79萬元/噸至5.26萬元/噸;金屬鐠釹行業平均毛利周環比回升1.96萬元/噸至1.39萬元/噸。
重稀土：上周鏑價反彈，全國氧化鏑和鏑鐵均價均為2590元/公斤，周環比均上漲5.71%。上周初氧化鏑市場詢單增加，成交增多，鏑產品價格持續上漲，但周三開始市場成交有所減弱。氧化鋱市場詢單成交增多，價格持續高位運行，商家低價出貨意愿不強。全國氧化鋱均價為14100元/公斤，周環比大漲10.42%;金屬鋱均價為17600元/公斤，周環比大漲7.84%。上周釓鐵合金國內均價為40.5萬元/噸，周環比反彈1.25%;國內鈥鐵合金均價為125萬元/噸，周環比繼續大跌11.35%。
其他原料：上周LME鈷期貨周環比持平于82000美元/噸，長江有色鈷現貨價格環比回升0.18%至56萬元/噸。硼鐵(18%)、金屬鎵(99.99%)及鈮鐵合金(60-A)價格均保持平穩。
燒結釹鐵硼：上周釹鐵硼價格平穩，毛坯燒結釹鐵硼N35和H35全國均價分別持平于257.5元/公斤和320.5元/公斤。
正極鈷原料價格小幅上行，鎳、鈷硫酸鹽價格上漲，硫酸錳持穩，鋰源價格下跌，正極前驅體價格上漲，正極材料價格有所調整。電解液環節六氟磷酸鋰、DMC延續下跌趨勢，部分電解液價格調整。負極材料穩中有升，隔膜平穩，銅箔價格有所調漲但加工費維持平穩
正極材料：上周三元正極原料端電池級電解鈷回升0.18%至55.65萬元/噸，鎳、鈷、錳硫酸鹽價格分別為4.85萬元/噸、12.05萬元/噸和1.05萬元/噸，周環比分別為上漲4.3%、上漲0.84%和持平。三元前驅體NCM111、NCM523及NCM622價格分別上漲0.92%、0.93%和1.22%至16.25萬元/噸、16.2萬元/噸和16.4萬元/噸。鋰源價格延續回落，其中電池級碳酸鋰周環比下跌5.47%至46.7萬元/噸，氫氧化鋰周環比回落3.97%至47.15萬元/噸。三元正極材料NCM523及NCM622價格分別回落1.89%至36.3萬元/噸和持平于39.5萬元/噸;前驅體正磷酸鐵價格持平于2.52萬元/噸，磷酸鐵鋰正極價格回落2.41%至16.2萬元/噸。
電解液：上周六氟磷酸鋰價格續跌4.6%至41.5萬元/噸，DMC國內廠家出廠均價周環比下跌2.7%至5400元/噸。磷酸鐵鋰、錳酸鋰、三元圓柱2.2AH、三元圓柱2.6AH電解液價格分別為9.28萬元/噸、7.03萬元/噸、9.5萬元/噸和11萬元/噸，周環比分別下跌4.82%、持平、下跌2.56%和持平。
負極材料：上周國產中端人造石墨價格為5.3萬元/噸，周環比上漲2.91%;天然石墨價格持平于5.1萬元/噸。
隔膜：上周國內隔膜主流產品價格維持穩定。隔膜周產量19666萬平米，周環比增加0.53%;行業開工率65.81%，周環比增加0.36個百分點。鋰電池隔膜廠家庫存為4172萬平米，環比降低5.76%。
電池級銅箔：上周受原料價格拉動鋰電銅箔價格調漲，但企業調漲加工費缺乏支撐，維穩為主。根據百川盈孚數據，上周8μm和6μm主流市場均價分別為11.2萬元/噸和12.4萬元/噸，周環比分別上漲1.82%和1.64%。8μm和6μm電池級銅箔加工費分別持平于35000-40000元/噸和46000-53000元/噸。當前電池企業對于銅箔新單采購的需求尚可，但目前企業的實單簽訂價格已從市場高端報價下滑至低端價格左右。
半導體材料下游DRAM價格延續回落，閃存價格穩定
上周臺灣和費城半導體行業指數周環比分別下跌0.19%和1.27%;DIX指數周環比下跌0.66%。DRAM方面，下游DDR34Gb(1600MHz)價格下跌1.78%至2599美元。NANDFlash64Gb和32Gb價格周環比分別持平于3.965美元和2.137美元。
投資建議
短期內受制于疫情對產業鏈沖擊及宏觀經濟下行擔憂，市場風險情緒主導下新材料各板塊估值持續下行。隨著各板塊估值進一步趨于合理，建議持續關注中長期受政策推動需求增長有望明顯提升且估值已經進入歷史中低位區間的稀土永磁板塊的機會，以及高估值風險逐步釋放后，光伏裝機長期增長前景下對碳碳基復合材料需求的拉動，電動車長期發展空間對鋰電材料需求帶來的市場容量的提升，以及集成電路國產化長期趨勢下，半導體材料的國產化進度與機會。
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