淡季供需平穩運行，安全環保以及進口仍然持續影響供給。5月份目前處于用煤淡季，疫情影響下工業用電需求較為低迷，下游觀望居多，補庫存仍顯不足，整體市場較為平淡。產地方面，煤礦目前生產正常，供應穩定，進入5月份多地降水偏多，地質災害風險可能對煤炭生產造成一定影響。進口煤減量情況依然嚴峻，俄羅斯煤本身價格較高，且最近人民幣加速貶值，印尼煤進口價格倒掛，減量將導致煤炭市場再次緊張。整體來看，目前市場煤價格相對平穩，多數煤礦產銷平衡。國內期市動力煤合約5月6日ZC2205收盤價859.6元/噸，較4月29日上漲4.57%。進入5月，經濟穩增長政策持續發力，煤炭需求隨著疫情好轉將有所回升，多地開展煤炭生產環保與安全整治活動，產量可能受一定限制，煤炭板塊有望繼續保持強勢。

生產發運逐步恢復，焦煤需求有望持續向好。焦煤方面，疫情對焦炭生產運輸影響減弱，焦企生產積極性較高，焦煤需求保持高位;供應端前期停產煤礦逐漸恢復，產量有所增加，物流逐漸恢復，煤礦庫存繼續消耗，但總體供給端壓力仍舊存在，蒙古進口仍保持較低水平。5月5日焦煤合約JM2209開盤報2844.5元/噸，最后收于2779.0元/噸，跌幅0.16%。綜合來看，國內煉焦煤供給受資源緊缺限制，進口方面受疫情與運力影響較大，而需求在穩增長和疫情好轉背景下繼續向好，煉焦煤市場將持續保持高景氣，持續推薦焦煤板塊行情。

發改委加強煤炭價格管控，晉陜蒙地區長協和現貨指導價格出臺。5月6日根據發改委新聞，按照303號文和4號公告，自5月1日起，煤炭中長期交易價格和現貨價格均有了合理區間。其中，秦皇島港下水煤(5500千卡，下同)中長期、現貨價格每噸分別超過770元、1155元，山西煤炭出礦環節中長期、現貨價格每噸分別超過570元、855元，陜西煤炭出礦環節中長期、現貨價格每噸分別超過520元、780元，蒙西煤炭出礦環節中長期、現貨價格每噸分別超過460元、690元，蒙東煤炭(3500大卡)出礦環節中長期、現貨價格每噸分別超過300元、450元，如無正當理由，一般可認定為哄抬價格。發改委加強煤炭價格監控確保煤炭價格在合理區間運行，維護能源穩定和安全運行。

投資建議：關注兗礦能源、陜西煤業、山西焦煤、平煤股份。

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