《通知》出臺的目的是規范保險資金投資金融產品，滿足多樣化的資產配置需求;拓寬資金運用范圍打開資產配置空間，大型險企得益于投資管理和風險防控能力受益。

摘要：

事件：5月1 3日，中國銀保監會發布《關于保險資金投資有關金融產品的通知》(以下簡稱《通知》)。

點評：

《通知》出臺的目的是規范保險資金投資金融產品，滿足多樣化的資產配置需求：隨著保險資金運用的規模提升，各類資產配置的需求隨之增加;同時近年來符合保險資金配置需求的資產種類逐步提升，非保險機構發行的金融產品已經成為保險資金運用中的一類重要資產。

截至2021 年末，保險資金投資金融產品規模達1.72 億元，占資金運用余額的7.39%。為進一步優化保險資產配置結構并防范相關資產的投資風險，監管出臺《通知》，重點明確保險資金投資非保險類金融機構發行的金融產品的范圍、決策流程、投后管理等。

拓寬可投資產品范圍，加強受托人的獨立管理和風險防控要求：《通知》主要包括三大內容：1)拓寬可投資產品范圍。將理財公司理財產品、單一資產管理計劃、債轉股投資計劃等納入可投資金融產品范圍，增加保險資金資產配置范圍。2)強化受托人的主體責任。通過取消信貸資產支持證券、資產支持專項計劃等產品的外部信用評級要求等來強化保險資管公司作為受托人承擔盡職調查、投資決策、投后管理等主動管理責任。3)提升資產穿透監管要求來防范投資風險。

針對部分金融產品，要求保險機構依據產品基礎資產的性質穿透具備相應投資管理能力，并按基礎資產類別分別納入相應投資比例進行管理，從而真實反映投資資產的風險。

拓寬投資范圍利好打開大類資產配置空間，大型險企得益于較強的投資管理和風險管理能力更為受益：1)保險資金投資金融產品的范圍進一步擴大，有助于進一步打開滿足保險資金風險收益需求的配置空間，在當前非標資產大量到期面臨結構性資產荒的背景下，有助于優化配置結構、增厚投資收益。2)《通知》加強受托人的投資管理和風險防控要求，本質上是將保險資管機構的專業能力與其發展業務的機會匹配起來，大型險企得益于完善的風險管理、投資管理、合規管理等機制，預計更為受益。

投資建議：《通知》豐富保險資金運用的可投資產品范圍，利好行業優化大類資產配置、增厚投資收益，維持行業“增持”。大型險企得益于完善的風險管理、投資管理、合規管理的等機制，預計更為受益，建議增持中國平安。

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