行業(yè)介紹： 狹義上的煤機主要指綜合采掘設(shè)備中的“三機一架”，即掘進機、采煤機、刮板輸送機和液壓支架。綜采設(shè)備為煤機中價值量最大的板塊，占比約70%，在綜采設(shè)備中液壓支架價值量占比最高，約為45%，掘進機、采煤機刮板輸送機分別占據(jù)12%、 13%和10%。

行業(yè)機會：

中期： 2021年煤價經(jīng)歷了大幅波動， 10月份達到峰值2500元/噸，價格峰谷差別達到4-5倍，雖然在一系列保供政策的作用下動力煤現(xiàn)價有所下降，但截至22年3月仍處在940元/噸的高位。參考當前國際能源價格環(huán)境和庫參量等前瞻性指標，我們認為22年煤機行業(yè)存在著明顯的投資機會。 在價格和供需關(guān)系的作用下，煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資額有望迎來2011年以來的又一輪上漲周期。同時，根據(jù)煤機壽命，我們推斷行業(yè)或迎來新一輪替換剛需。

長期：根據(jù)政策指引，在2025年大型煤礦和災(zāi)害嚴重煤礦基本實現(xiàn)智能化; 根據(jù)煤炭工業(yè)協(xié)會， 21年底年產(chǎn)120萬噸以上的大型煤礦占全國85%左右，但智能工作面滲透率極低，在煤礦智能化方向，我們認為存在著可觀的市場空間。

行業(yè)經(jīng)營情況： 煤機行業(yè)在多個經(jīng)營情況上表現(xiàn)優(yōu)異。首先，整體盈利質(zhì)量較高， 2021年行業(yè)凈現(xiàn)比為1.42,2017年以來凈現(xiàn)比始終大于一;其次，板塊內(nèi)多家公司保持著優(yōu)秀的分紅比率， 2021年鄭煤機的股息率分別高達3.51%。

關(guān)鍵詞：