解封逐步推進、多地派發消費券，線下消費拐點已至：5月28日上海/北京新增確診人數分別為32/14例，單日確診數較月初分別下降96%/61%，兩地疫情逐步受控，解封計劃有序推進。5月29日上海人民政府印發《上海市加快經濟恢復和重振行動方案》，大力促進消費加快恢復，包括支持大型企業/電商平臺等發放消費優惠券、并加大對健身場館、文創旅游項目等的扶持。除此之外，各地陸續向居民派發消費券以刺激當地消費，預計隨著解封逐步推進，復工復市有序開展，疊加政府出臺一系列刺激經濟舉措，線下客流有望快速恢復。而服飾品牌較依賴于線下場景，疊加夏季到來消費者的戶外運動、出行增加，以運動服飾、箱包為首的服飾行業零售有望迎來拐點。

物流恢復+618大促活動，服飾線上銷售有望快速回升：近日上海港集裝箱單日吞吐量已達11.9萬標準箱，恢復至3月封控前的9成水平;全國范圍來看，近一周(5/20-5/26)高速公路貨車通行達到5408.63萬輛、環比上周(5/13-5/19)提升10.12%。我們認為，上海地區及全國物流運輸的大幅改善為即將到來的618大促帶來了充分保障，預計將推動品牌服飾線上銷售的快速回升。品類方面，考慮到運動服飾、家紡板塊等線上占比相對較高，伴隨著疫情期間健康需求的提升消費偏剛性，預計將顯著受益。

投資建議

品牌服飾端建議關注品牌勢能領先、疫后預計率先復蘇，當前估值處于歷史低位的李寧，業績逐季提升、顯著受益于海外出行恢復的新秀麗，以及運營壁壘深厚、估值極具性價比的滔搏。紡織制造端建議關注客戶優勢顯著、后續產能擴張計劃明確的華利集團，以及棉襪業務增長穩健、無縫客戶顯著優化的健盛集團。

數據及公告跟蹤

行情回顧：上周(2022年5月23日——2022年5月27日)上證綜指、深證成指、滬深300分別跌0.52%、跌2.28%、跌1.87%，紡織服裝板塊跌1.43%，其中紡織板塊跌2.15%、服裝板塊跌1.44%

原材料價格：328級棉現貨21768元/噸(0.01%，周漲跌幅);美棉CotlookA158.7美分/磅(-1.43%);內外棉價差-2894元/噸(20.60%)。

行業新聞：1)美國戶外服飾集團DeckersBrands21/22財年Q4銷售額同比增長31.2%;2)Chanel發布2021年財報，銷售額增長49.6%至156億美元，營業利潤增長170.6%至54.61億美元;3)RalphLaurenCorp21/22財年銷售額同比增長18%至15.227億美元。

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