穩增長逐步落地，需求持續向好隨著上海全面復工復產，穩增長政策持續推進，下游金屬需求預計將加速復蘇。5月29日，《上海市加快經濟恢復和重振行動方案》提出，以大宗消費為抓手拉動消費，并對汽車及家電消費給予不同程度補貼。穩增長政策逐步落地預計將持續帶動金屬需求全面向好。

工業金屬

銅：復工復產推進，需求回暖6月2日國內精銅社會庫存11.04萬噸，環比累庫0.28萬噸。基本面看，山東兩家冶煉廠復產，精銅產量將增加。海外方面MMG旗下秘魯LasBambas銅礦和工人談判再次失敗，該礦處于停產狀態。需求端來看，隨著上海復工復產的推進，線纜企業訂單持續改善，精銅桿需求持續回升，精銅桿企業周度開工率加速恢復。

鋁：下游開工率環比上行6月2日國內電解鋁社會庫存88.3萬噸，環比下降5.4萬噸。下游加工龍頭企業開工率環比上周繼續增長4.6個百分點至66.3%。分版塊來看，華東地區型材廠加速復產，鋁箔及鋁線纜板塊本周開工亦有不同程度上行，鋁板帶及原生合金板塊開工持穩為主。隨上海等地復工步伐加快，終端消費預計繼續回升。

鋅：礦端緊缺持續，國內消費可期國內精鋅社庫較5月27日去庫1.24萬噸至23.86萬噸。LME精鋅庫存6月1日下降至8.36萬噸。供應方面，礦端緊缺態勢持續，預計加工費仍延續下跌趨勢。消費方面，隨著上海全面復工復產，基建、地產等板塊訂單預計逐步轉暖，國內精鋅消費預計逐步受到提振。

貴金屬

黃金：非農強于預期，金價短期承壓美國5月非農就業好于預期，美聯儲加息預期強化，短期對金價形成一定壓制;另一方面，歐盟對俄羅斯石油實施部分禁運或將進一步推升通脹，長期來看，美國滯脹壓力仍存，金價有望進一步抬升。

投資建議：隨著上海全面復工復產，穩增長政策持續推進，下游金屬需求預計將加速復蘇。建議關注：馳宏鋅鍺，明泰鋁業，云鋁股份，赤峰黃金，山東黃金。建議關注：馳宏鋅鍺，明泰鋁業，云鋁股份，赤峰黃金，山東黃金。

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