投入加大導致板塊業績承壓，數字經濟發展有望帶動行業基本面上行： 從 2021 年全年和 2022Q1 板塊業績統計情況來看，行業整體收入增速維持在 20%左右，但歸母凈利潤增速分別為 1.0%和-46.5%，表現不盡如人意，其中毛利率下滑以及銷售、研發費用增加是利潤表現不佳的原因。 但從另一個角度來看，銷售、研發費用的增長也反映出部分上市公司希望加大投入以支撐業務擴張。我們認為，隨著數字經濟成為國家性戰略，政策的逐步落地會帶來數字政府、央企數字化、國防信息化和基建 IT、教育 IT 等領域的建設加速，而企業和部分行業，從自身業務創新升級和降本增效的角度出發，也會加快數字化和智能化的落地，板塊基本面在疫情階段性結束后有望呈現改善趨勢。

疫情階段性結束后，數字化相關政策與項目落地有望提速： 我們認為 2022 年作為十四五規劃的第二年，政策落地速度較第一年有望加速。各個領域中，我們認為數字政府建設中的重大專項和重大工程，如實景三維中國、應急體系建設、數字鄉村等領域，將會有較好的資金保障和建設推進力度;央國企的數字化建設，也將在國資委的推動和自身發展轉型的推動下有著較好的確定性;國防信息化是軍隊現代化的重要組成部分， 有望保持穩健增長;而在財政發力的背景下，供熱、供水燃氣等基建領域的智能化和教育信息化、智能化有著較好的投入保障， 這些領域的落地節奏有望在下半年迎來加速。

企業數字化走向深入應用，智能化為各行業賦能增效： 疫情的爆發使得數字辦公得到快速普及，隨之而來的是企業更深層次和更廣范圍的數字化應用需求被激發出來，使得企業整體的數字化、智能化水平逐步提升。我們認為，數字化走向企業的管理、業務運營等各個層面是大勢所趨，數字辦公、數字化管理、數字化供應鏈是當前滲透較快的幾個方向。 (1)對制造業企業而言，工業軟件覆蓋產品設計、 生產、 銷售和售后服務的全流程，對于提高企業生產經營效率和智能化水平有著直接的影響， 在國家政策的支持下， 國內的工業軟件企業通過自身研發實現快速發展。(2)在汽車行業，汽車產品逐步由傳統代步機械工具向新一代具備感知和決策能力的智能終端轉變，計算和軟件正在成為汽車的核心，“硬件預埋、 軟件升級”成為車企主流策略，擁有軟硬件全棧能力的廠商將具備優勢。

投資建議與投資標的

云計算方向： 推薦數字辦公龍頭金山辦公(688111，增持)，建議關注數字建筑龍頭廣聯達(002410，未評級)。

產業數字化方向： 推薦產業互聯網平臺商國聯股份(603613，買入)，建議關注煤礦智能化參與者工大高科(688367，未評級)、電力信息化龍頭遠光軟件(002063，未評級)。

數字政府與軍工信息化領域： 推薦航天宏圖(688066，買入)，建議關注普聯軟件(300996，未評級)、用友網絡(600588，買入)、 佳緣科技(301117，未評級)、左江科技(300799，未評級)。

教育與新城建 IT 領域： 推薦教育信息化領先企業科大訊飛(002230，增持)、 供水智能化龍頭和達科技(688296，買入)，建議關注供熱智能化領先企業瑞納智能(301129，未評級)、智慧水務綜合解決方案提供商威派格(603956，未評級)。

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