政策端全面向好，國內大基地項目陸續啟動，美國拜登宣布自東南亞進口組件兩年內免稅。國務院財政部等陸續出臺支持政策，促進國內光伏裝機。國辦廳率先發布7方面21項措施全方面宏觀規劃，解決土地、消納等問題，后續各部分將聯動推進政策落地。同時，財政部提出豐富政策工具，將新能源項目納入專項債券重點支持范圍;國家稅務總局實施對光伏等清潔能源的優惠政策，減收土地、電價等附加稅費。美國將對柬埔寨、越南、馬來西亞、泰國進口的光伏組件予以24個月的關稅豁免，推動美國需求快速修復，2022年美國裝機有望由前期的20-24GW上調至30GW+，2023年繼續高增!美國作為全球價格及盈利最高的市場，將帶動光伏產業鏈盈利持續提升。同時，彰顯中國企業制造優勢，組件及逆變器龍頭邊際收益明顯!

國內分布式和歐洲市場持續高增，美國政策反轉，國內地面亦開始放量，2022年全球需求確定性強，我們上調2023年全球需求至330-340GW，同增40%左右。國內2022年1-5月光伏裝機23.7GW，同增139.3%，1-5月組件出口量68.5GW，同增92.6%，金額178.25億美元，同增113.8%，海外歐洲、巴西市場超預期，占據組件出口市場前兩位。我們預計2022年全球光伏裝機240-250GW，同增50%左右，其中國內需求85-95GW(分布式50GW+地面40GW)，海外需求150-160GW，其中歐洲50GW+，美國30GW+，巴西10GW+。我們預計2023年國內地面及美國市場需求爆發，全球光伏裝機330-340GW，同增40%左右。

2022年Q2需求高增，排產亮眼，產業鏈價格維持高位，多環節二季度業績量利雙升。2022年4月底開始硅料新增產能陸續滿產釋放，2022年5月組件龍頭出貨環比提升，2022年6月基本持平微增，我們預計組件前四家龍頭2022Q2總出貨環增30-35%左右;下半年硅料供給逐季增加，裝機增速繼續提升。因需求旺盛硅料價格仍保持高位，硅片電池片進一步跟漲，硅料單噸凈利或創新高。組件價格也調漲至1.95-2元/W，傳導成本上漲，考慮匯率收益，組件2022Q2量利雙升。玻璃膠膜從3月開始連續漲價，盈利明顯修復。逆變器出貨繼續高增，因漲價逐漸落地，2022Q2量利雙升。金剛線龍頭出貨量繼續高速增長。光伏企業二季度業績表現總體亮眼。

投資建議：當前為布局良機，強烈看好組件、逆變器和金剛線環節的成長alpha，強烈推薦：組件(隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源)逆變器(錦浪科技、禾邁股份、陽光電源、固德威，關注德業股份)金剛線(美暢股份)，格局穩定的膠膜和玻璃環節(福斯特、福萊特、海優新材，關注信義光能)、硅料龍頭(通威股份、大全能源)、硅片龍頭(關注TCL中環、上機數控)等。

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