本周新房成交量環比持續上升、同比有所下降，其中二線城市恢復力度保持強勢，同環比均大幅增長，一線城市環比保持回升，同比略有下降;二手房成交量環比和同比均有所下降。本周43個城市新房成交套數為5.4萬套，環比上升8.6%，同比下降13.4%;其中，17個大中城市新房成交套數為3.9萬套，環比上升14.2%，同比上升1.0%;一、二、三線城市新房成交套數環比增速分別為0.2%、31.0%、-43.5%，同比增速分別為-20.8%、24.6%、-55.2%。15個城市二手房成交套數為1.5萬套，環比下降6.0%，同比下降9.4%;其中，11個大中城市二手房成交套數為1.4萬套，環比下降7.3%，同比下降7.0%;一、二、三線城市二手房成交套數環比增速分別為8.5%、-8.5%、-47.0%，同比增速分別為-37.5%、20.3%、-60.9%。

新房庫存量較上周有所上升、去化周期較上周無明顯變化。15個城市新房庫存套數為113.9萬套，環比上升1.4%，去化周期為20.4個月，環比較上周無明顯變化;其中，8個大中城市新房庫存套數為61.2萬套，環比上升1.0%，同比上升17.0%，去化周期為15.0個月，環比下降0.3個月;一線城市新房庫存量27.9萬套，環比下降0.4%，去化周期15.4個月，環比下降1.5個月，二線城市新房庫存量20.6萬套，環比下降1.3%，去化周期為15.7個月，環比下降0.2個月，三線城市新房庫存套數為12.6萬套，環比上升8.6%，去化周期13.2個月，環比上升1.5個月。

整體土地市場較上周相比量價齊跌，土地溢價率有所下降。百城成交全類型土地數量為319宗，環比下降12.8%，同比下降35.7%;成交土地規劃建筑面積為1665萬平方米，環比下降31.1%，同比下降44.3%;成交土地總價為152億元，環比下降71.7%，同比下降88.6%;成交土地樓面均價為913元/平方米，環比下降58.9%，同比下降79.5%;百城成交土地溢價率為3.92%，環比下降31.2%，同比下降50.5%。

房企國內債券發行規模環比有所下降、同比有所上升。房地產行業國內債券總發行量為143.50億元，同比增加51.6%(前值-18.8%)，環比下降1.6%;總償還量為158.07億元，同比增加87.9%(前值：-54.4%)，環比增加144.6%;凈融資額為-14.57億元。其中國企國內債券總發行量為138.50億元，同比增加276.4%(前值：0.7%)，環比減少5.0%;總償還量為109.10億元，同比增加65.0%(前值：-58.9%)，環比增加182.9%;凈融資額為29.40億元。民企國內債券總發行量為5.0億元，同比減少91.4%，總償還量為48.97億元，同比增加171.9%(前值：-45.4%)，環比增加87.9%，凈融資額為-43.97億元。

板塊收益較上周有所上漲。房地產行業絕對收益為+1.9%，較上周上漲2.2個百分點;相對滬深300收益為-0.1%，較上周上漲1.9個百分點。房地產板塊PE為12.15X，較上周上漲0.22。

鄭州、溧水繼續推出“房票”政策，多地繼續放松限購、限貸等調控政策。地方層面，鄭州、溧水繼續推出“房票”安置政策，武漢、溫州、衢州等多地繼續放松限購、限貸等調控政策，福州平譚縣發布“限跌令”，商品房降價不得超過15%。

投資建議

本周2022年首批22城集中土拍全部完成，合計成交397宗住宅用地，成交出讓金4969億元，和去年首輪相比降幅超5成;平均溢價率為3.92%，較去年第二、三批的3.6%、1.9%有所回升，但仍普遍低熱。民企拿地積極性不足，在13個城市的拿地宗數占比不足30%，南京、深圳、蘇州無民企獲地，北京、廈門、廣州、寧波、天津僅一成左右為民企獲地。此外，本周鄭州等多地相繼推出房票安置政策，采用此類政策的城市已有20余個，多為前期政策放松暫未顯效的三四線城市。我們認為政策推出一方面，可以緩解地方政府資金周轉壓力;另一方面，由于“房票”要求在限定時間內購買商品房，保證了大部分的補償權益最終又回到樓市循環當中，有利于推動所在城市的庫存去化與成交量修復，并通過成交量修復帶動市場活躍度修復。

從高頻數據來看，6月以來新房成交環比持續正增長，我們認為銷售已經達到回暖臨近階段，房企的拿地熱情、土地市場及地產投資或在銷售的企穩回暖中帶動回升。隨著基本面拐點逐步來臨，我們認為地產板塊將很快進入到第二輪上漲階段中。建議持續關注地產板塊機會。我們建議關注四條主線：1)全國化布局的央國企及民營龍頭房企：保利發展、金地集團、招商蛇口、龍湖集團、華潤置地;2)現金流和財報質量較好的區域型央國企龍頭和優質民企：建發國際、越秀地產、美的置業、濱江集團;3)政策更加明朗后可以關注彈性反轉標的：旭輝控股集團、新城控股、碧桂園。

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