近年全球新能源汽車銷量高增長，兩大因素促成新能源汽車市場欣欣向榮，其一是政策驅(qū)動(dòng)，其二是產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)：中國市場已經(jīng)實(shí)現(xiàn)從政策驅(qū)動(dòng)向產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)切換，中國市場上電動(dòng)汽車可選車型豐富，新款車型層出不窮，消費(fèi)者選擇余地大，諸多產(chǎn)品頗具吸引力，相對地，政策作用弱化;歐洲市場主要是政策驅(qū)動(dòng)，“全球最嚴(yán)苛汽車排放標(biāo)準(zhǔn)”迫使車企轉(zhuǎn)型新能源汽車，此外， 2020 年下半年開始疫情下歐洲把發(fā)展電動(dòng)汽車作為經(jīng)濟(jì)刺激手段，歐洲多國加大電動(dòng)汽車購置補(bǔ)貼力度對于歐洲市場促進(jìn)作用大;美國市場新能源汽車滲透率低，發(fā)展滯后，拜登當(dāng)選總統(tǒng)后政策正在加碼，處在爆發(fā)前夜。 當(dāng)前歐洲市場、美國市場上電動(dòng)汽車可選車型缺乏，產(chǎn)品尚且難以滿足消費(fèi)者豐富多樣的需求，我們認(rèn)為，隨著新款車型陸續(xù)推出，歐洲市場、美國市場會(huì)從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向政策、產(chǎn)品雙輪驅(qū)動(dòng)，潛力巨大。

新能源汽車銷量高增長有望延續(xù)

2022 年以來， 國內(nèi)疫情、 俄烏戰(zhàn)爭擾動(dòng)車市，新能源汽車產(chǎn)銷承壓。 目前來看，中國、歐洲汽車產(chǎn)業(yè)正在回歸正軌，后市可期。 我們認(rèn)為，近年電動(dòng)汽車車型密集發(fā)布將會(huì)促進(jìn)市場繁榮， 預(yù)計(jì) 2022 年全球新能源汽車銷量超 940 萬輛( +38%)，仍然是高速增長，對應(yīng)中國市場銷量指引 500 萬輛( +42%)、歐洲市場銷量指引 280 萬輛( +24%)、美國市場銷量指引 100萬輛( +64%)。 高增長背景下新能源汽車仍會(huì)是備受投資者矚目的人氣賽道，熱度不減。

新能源汽車銷量高增長帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈景氣高漲

新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈景氣高漲，我們建議優(yōu)中選優(yōu)，挖掘最具業(yè)績增長潛力的公司：需求激增下供給剛性的周期性品種、鋰電材料龍頭公司是兩大主線。我們判斷鋰行業(yè)周期拐點(diǎn)未至，鋰電材料龍頭公司競爭優(yōu)勢顯著，快速擴(kuò)張，相關(guān)上市公司業(yè)績持續(xù)釋放。

投資建議

1、 2021 年全球新能源汽車銷量激增，未來高增長有望延續(xù)，以總量邏輯、周期思維，建議關(guān)注需求激增下供給剛性，并且供給緊張持續(xù)性較強(qiáng)的周期性品種，比如鋰行業(yè); 2、從競爭格局、競爭優(yōu)勢的角度切入，建議關(guān)注行業(yè)集中度較高的細(xì)分板塊，當(dāng)中具有競爭力的龍頭公司可以享受中國市場高增長紅利，并且還可以進(jìn)入國際供應(yīng)鏈體系，分享國外市場高增長紅利。我們認(rèn)為，在負(fù)極材料、鋰電隔膜行業(yè)中已經(jīng)存在這樣具有國際競爭力的公司。 維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

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