①航空出行市場逐步復蘇，短期票價上行有助于航司經營改善。一是國內疫情形勢趨于平穩，航空執飛架次環比回升。二是隨著京滬加速復工復產，跨地區旅行需求復蘇疊加燃油附加費上調，機票價格上行有利于行業經營邊際改善。三是新一輪整合或臨近，民航行業內格局有望進一步優化。近期中國國航公告擬收購山航股份不低于50.5%股權。②快遞業逐步走出疫情影響，電商快遞單價穩步回升。一是5月快遞業務量預計環比上升20.6%，快遞業務收入預計環比上升20.1%，快遞業回升明顯。二是電商快遞單價呈現穩中改善局面。5月，圓通、韻達、申通、順豐的單票價格分別為2.51元/票、2.49元/票、2.55元/票、15.45元/票，同比分別+23.04%、+23.27、+23.19%、-0.90%。三是市場格局出現變化。隨著韻達主要物流園和網點的恢復，韻達市占率回升至16.07%。

行業高頻動態數據跟蹤：

①航空物流：6月航空貨運班次回升明顯，國際客改貨航班平穩增長。②航運港口：BDI指數呈現上漲態勢，成品油運價格持續上漲;6月中旬港口運行回升趨勢明顯，八大樞紐港外貿吞吐量同比增長。③快遞物流：6月日均快遞業務量環比回升④即時物流：即時配送物流需求穩步提升，6月美團買菜日活數同比增長21%。⑤航空出行：京滬穩步推進復工復產，暑期臨近國內航班執飛回暖明顯。⑥公路鐵路：全國整車貨運流量穩健修復，6月鐵路貨運量有所下滑。⑦交通新業態：典型網絡貨運平臺用戶數運行月環比平穩有進;網約車市場集中有所降低，CR8市場份額降至89.19。

投資建議：

積極布局航空出行板塊困境反轉機會。近期民航局出臺紓困政策，強化民航客運市場正常保底運行。建議近期關注國內航空市場恢復預期增強帶來的航空行業系統機會，長期關注細分航空出行市場的龍頭。投資建議：建議繼續關注國際業務占比較大的中國國航(601111.SH)和依托出入境客流開展免稅業務的上海機場(600009.SH),推薦低成本航司春秋航空(601021.SH)、支線龍頭華夏航空(002928.SH)。估值角度來看，關注南方航空(600029.SH)、中國東航(600115.SH)、白云機場(600004.SH)。關注低碳交通、多式聯運等高質量發展賽道長期投資價值。加快運輸結構調整，發展多式聯運，主要促進實現公路中長途貨運向碳強度較低的鐵路、水路轉移(公、水、鐵碳排放強度系數約為：10:2:1)。重點推薦精細耕作跨境多式聯運且專注礦石跨境物流賽道的嘉友國際(603871.SH)，建議關注內貿集裝箱的多式聯運服務商中谷物流(603565.SH)。

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