2022年是電力市場(chǎng)改革全面提速的一年，除已啟動(dòng)的14個(gè)試點(diǎn)地區(qū)外，其余地區(qū)也將盡快開展現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)。同時(shí)，綠電儲(chǔ)能等新主體相關(guān)交易細(xì)則、頂層改革文件均已下發(fā)。我們認(rèn)為，市場(chǎng)化改革提速使綠電儲(chǔ)能的商業(yè)模式、盈利能力將出現(xiàn)明顯的邊際變化，孕育著巨大的投資機(jī)遇。
電力市場(chǎng)功能逐漸完善，多層次市場(chǎng)體系初顯
中長(zhǎng)期市場(chǎng)作為市場(chǎng)基石并起到控價(jià)作用，現(xiàn)貨市場(chǎng)提供價(jià)格信號(hào)并發(fā)揮調(diào)峰功能，輔助服務(wù)市場(chǎng)為電能質(zhì)量治理與備用應(yīng)急能力定價(jià)，省間電力市場(chǎng)聚合全國(guó)資源進(jìn)行更大范圍優(yōu)化配置。未來還將有容量市場(chǎng)作為全社會(huì)用電保險(xiǎn)，并在電力金融市場(chǎng)中進(jìn)行電力資產(chǎn)管理與交易風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。
碳市場(chǎng)已步入正軌，電碳傳導(dǎo)體現(xiàn)綠電價(jià)值
碳排放市場(chǎng)建設(shè)碩果累累，雙碳目標(biāo)將促使納入更多行業(yè)、實(shí)施有償遞減配額，碳價(jià)有巨大上行空間。對(duì)比歐洲80-90€/t碳價(jià)，我國(guó)50元/t的碳價(jià)有10倍增長(zhǎng)空間，按綠電減排0.877tCO2/MWh進(jìn)行測(cè)算，則對(duì)應(yīng)綠電環(huán)境溢價(jià)約為0.49元/kWh-0.55元/kWh，增長(zhǎng)空間巨大。歐洲碳中和也僅處于初期，碳減排驅(qū)動(dòng)下，未來全球的碳價(jià)增長(zhǎng)潛力均較大。綠電運(yùn)營(yíng)商作為碳產(chǎn)品的生產(chǎn)制造商，也將具備很大的增長(zhǎng)潛力。
儲(chǔ)能運(yùn)營(yíng)商承接綠電價(jià)值再分配
相比于綠電運(yùn)營(yíng)商主要賣“碳”，儲(chǔ)能運(yùn)營(yíng)商將承接其大部分賣“電”的能力，并獲取相應(yīng)的報(bào)酬。獲取報(bào)酬的主要途徑為輔助服務(wù)以及電力現(xiàn)貨市場(chǎng)。根據(jù)《南方區(qū)域新型儲(chǔ)能并網(wǎng)運(yùn)行及輔助服務(wù)管理實(shí)施細(xì)則》，廣東省新型獨(dú)立儲(chǔ)能調(diào)峰補(bǔ)償價(jià)格為0.792元/kWh，已超過廣東綠電交易中長(zhǎng)期電價(jià)，并大幅超過抽水蓄能的度電成本。隨著綠電滲透率的提升，儲(chǔ)能運(yùn)營(yíng)商尤其是抽水蓄能運(yùn)營(yíng)商的盈利能力還將不斷強(qiáng)化。
雙碳目標(biāo)下碳市場(chǎng)、電力市場(chǎng)、綠電、儲(chǔ)能之思辨
雙碳目標(biāo)需要付出成本，經(jīng)濟(jì)發(fā)展或需要降低成本，矛盾之下，未來大致有三種情景：1)碳市場(chǎng)全面提速，碳價(jià)格充分體現(xiàn)環(huán)境溢價(jià)，綠電價(jià)格上浮明顯，依靠電力市場(chǎng)再分配給儲(chǔ)能，儲(chǔ)能商業(yè)模式打通，裝機(jī)迅速發(fā)展，賣碳賣電互不耽誤;2)碳市場(chǎng)發(fā)展緩慢，綠電消納行政成份大，主要通過提高調(diào)峰補(bǔ)償或儲(chǔ)能容量?jī)r(jià)格刺激儲(chǔ)能裝機(jī)，環(huán)境溢價(jià)將跳過綠電直接體現(xiàn)在儲(chǔ)能補(bǔ)償之中;3)慎重提升終端成本，儲(chǔ)能裝機(jī)緩慢，綠電消納困難，雙雙增長(zhǎng)乏力。調(diào)和矛盾的重要途徑包括：1)開發(fā)低成本快裝機(jī)儲(chǔ)能技術(shù);2)電網(wǎng)柔性互聯(lián)，以空間換時(shí)間;3)綠電降本提效，開發(fā)新型技術(shù)。
投資建議：
綠電運(yùn)營(yíng)商建議關(guān)注全國(guó)性龍頭三峽能源、龍?jiān)措娏?，以及較發(fā)達(dá)省份區(qū)域性龍頭，如江蘇新能、浙江新能、中閩能源等;儲(chǔ)能運(yùn)營(yíng)商建議關(guān)注抽蓄巨頭文山電力、抽蓄新兵湖北能源、以及固體重力儲(chǔ)能先鋒中國(guó)天楹。
關(guān)鍵詞：
