車企快速復(fù)產(chǎn)、新車型蓄勢(shì)待發(fā)，下半年新能源車市場(chǎng)有望持續(xù)高景氣

2022年新冠疫情、俄烏地緣沖突等事件對(duì)全球新能源車產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生一定擾動(dòng)，5月后隨著全球生產(chǎn)以及需求端的恢復(fù)，整體新能源車銷量快速修復(fù)。國內(nèi)市場(chǎng)，2022H1新能源乘用車共銷售191.5萬輛，展望下半年，比亞迪騰勢(shì)及海洋系列、理想L9、蔚來ET7、問界M7、零跑C01等多款新車型上市預(yù)計(jì)將帶動(dòng)需求高速增長。歐洲市場(chǎng)方面，5月在特斯拉恢復(fù)供應(yīng)情況下需求恢復(fù)良好，而起亞EV6、現(xiàn)代Ioniq5、標(biāo)致3008PHEV等爆款車型有望持續(xù)帶動(dòng)銷量上行。美國市場(chǎng)方面，電動(dòng)車滲透率較低、市場(chǎng)占比高的皮卡仍以燃油車為主，而伴隨Rivian等多家電動(dòng)皮卡交付，以及電動(dòng)車型豐富化，美國電動(dòng)車滲透率有望走高。

5月國內(nèi)新能源車市場(chǎng)快速回暖，鋰鹽價(jià)格止跌企穩(wěn)

車端：5月國內(nèi)新能源車銷量44.7萬輛，同比+105.6%、環(huán)比+49.5%。展望下半年，在高油價(jià)背景下多款新能源重磅車型有望提振需求，電動(dòng)車市場(chǎng)有望維持高景氣。5月歐洲八國新能源車銷量為14.5萬輛，同比+0.5%，環(huán)比+19.1%。5月美國新能源車銷量8.5萬輛，同比+47.2%，環(huán)比-1.2%，滲透率7.6%，環(huán)比+0.7pct。

電池端：5月國內(nèi)動(dòng)力電池裝機(jī)量18.6GWh，同比+90.3%，環(huán)比+39.9%。其中三元電池裝車量為8.3GWh，同比+59%、環(huán)比+90%，占比達(dá)到44.7%，環(huán)比+11.8pct;磷酸鐵鋰電池裝車量為10.2GWh，同比+127%、環(huán)比+15%，占比下降至55.1%。5月寧德時(shí)代裝機(jī)量8.5GWh，市占率45.9%;比亞迪/中創(chuàng)新航分列二三位，裝機(jī)量4.1/1.6GWh，市占率22.0/8.8%。

材料端：6月正極、電解液價(jià)格下行，負(fù)極、隔膜價(jià)格持穩(wěn)。需求端，疫情影響漸退新能源車企快速復(fù)產(chǎn)，鋰電材料各環(huán)節(jié)需求穩(wěn)定增長。鎳鈷價(jià)格持續(xù)下行，鋰鹽價(jià)格穩(wěn)中有升，正極材料成本下行帶動(dòng)價(jià)格下跌。六氟磷酸鋰價(jià)格持續(xù)走低，添加劑價(jià)格暫穩(wěn)，電解液價(jià)格環(huán)比下行。

投資建議：關(guān)注供應(yīng)偏緊環(huán)節(jié)和新技術(shù)受益標(biāo)的

我們看好供應(yīng)新技術(shù)布局領(lǐng)先、偏緊環(huán)節(jié)的低估值標(biāo)的：1)技術(shù)布局領(lǐng)先環(huán)節(jié)：高鎳正極(當(dāng)升科技、容百科技、華友鈷業(yè))，磷酸錳鐵鋰(德方納米)，硅基負(fù)極(璞泰來)，碳納米管(天奈科技)，新型鋰鹽(天賜材料);2)供應(yīng)偏緊環(huán)節(jié)：隔膜(恩捷股份、星源材質(zhì));3)進(jìn)口替代的消費(fèi)電池企業(yè)：電動(dòng)工具電池(蔚藍(lán)鋰芯);4)預(yù)期成本傳導(dǎo)盈利顯著改善的動(dòng)力電池企業(yè)(寧德時(shí)代、億緯鋰能)。

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