2022年5月白酒產量同比上升，部分名酒終端價有所回落。全國2022年5月白酒產量56.3萬千升，同比增長2.2%。2022年1-5月全國累計白酒產量317.6萬千升，累計同比上升3.4%。京東部分名優白酒22年4月29日價格相較22年3月25日價格：京東52度五糧液維持1,389元/瓶不變;52度劍南春維持489元/瓶;52度水井坊下降20元至575元/瓶。

疫情消退啤酒產量跌幅收窄，進口葡萄酒量減價增。啤酒行業2022年5月全國累計啤酒產量356.7萬千升，同比下降0.7%。2022年1-5月全國累計啤酒產量1425.8萬千升，累計同比降低5.2%。進口大麥的價格22年4月為340.2美元/噸，同比上漲23.1%。葡萄酒行業5月產量1.3萬千升，同比下滑38.1%。2022年1-5月全國累計產量7.9萬千升，同比下降31.3%。22年4月葡萄酒進口數量2.62萬千升，同比下降21.5%;進口平均單價3,961美元/千升，同比上升4.1%。22年5月liv-ex50指數406.0，同比上升12.6%;liv-ex100指數409.7，同比上升22.2%。

豬肉批發價環比企穩，國內豆粕價格延續升勢。22年6月10日鮮豬肉批發價21.26元/公斤，環比6月3日持平。22年6月8日全國牛肉平均價為86.87元/公斤，環比6月1日上漲0.28元/公斤。全國大中城市22年6月15日豬糧比價5.67。22年6月1日國內玉米現貨價2,904元/噸，同比下降0.38%;國內豆粕現貨價4,283元/噸，同比上升18.79%。6月17日國際玉米現貨價8.76美元/蒲式耳。

國內生鮮乳價格同比降幅擴大，海外大包粉同比上漲。22年6月1日農業部主產區生鮮乳價格4.14元/公斤，同比回落3.0%，環比5月25日微降0.01元/公斤;22年6月7日新西蘭全脂奶粉拍賣價為4,158元/公噸，同比上升2.4%;脫脂奶粉合約價格4,240元/公噸，同比上升24.2%。22年4月液態奶當月進口量7.68萬噸，同比下滑24.0%;22年4月鮮奶進口量7.45萬噸，同比降低25.2%;4月奶粉當月進口數量8.48萬噸，同比下降16.8%。

餐飲及社零增長短期受挫，22年5月CPI食品同比上漲。2022年1-5月餐飲業收入累計值16,274.3億元，累計同比降低8.5%。限額以上餐飲企業1-5月收入累計3,905.8億元，累計同比下滑9.1%。社會消費品零售總額2022年1-5月累計值17.17萬億元，同比下降1.5%。全國固定資產投資完成額2022年1-5月累計20.6萬億元，同比上升6.2%。22年5月CPI食品同比上漲2.3%，較4月提升0.4pct。

投資建議與投資標的

端午以來，國內疫情持續緩解，有助于白酒動銷恢復，預計全年穩健增長;隨著全國疫情緩解，啤酒消費旺季逐步來臨，同時啤酒廠商延續結構升級、提價控費趨勢，疊加消費回補帶來盈利彈性;乳品需求穩健，原奶成本持續回落減緩成本壓力，提升利潤空間。白酒重點推薦高端酒貴州茅臺(600519，買入)，區域名酒洋河股份(002304，買入)、今世緣(603369，買入)和古井貢酒(000596，買入)。乳制品關注結構升級白奶需求向好、競爭趨緩費率下行的行業龍頭及國產奶酪龍頭妙可藍多(600882，買入);啤酒板塊結構升級、格局改善、控費增效趨勢持續延續，建議關注青島啤酒(600600，增持)、重慶啤酒(600132，未評級)。

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