汽車電子控制單元核心部件，車載MCU芯片供給緊張持續超預期。汽車應用是MCU芯片下游最大的應用市場，為“車載電腦”ECU電子控制單元的核心部件，是汽車ECU的運算大腦。由于汽車廠商對終端需求誤判導致行業供給錯配，疊加車規MCU芯片以8英寸晶圓為主，毛利率相對較低，技術要求嚴格，產能易受到消費電子需求擠壓，且晶圓廠擴產意愿不足，汽車MCU芯片緊缺程度持續超預期。目前，全球主要MCU芯片廠商產品交期居高不下，甚至出現交期繼續延長的情況，部分廠商32位MCU芯片產品交期已經達到了50周以上甚至無貨，較2019年交期普遍延長2-3倍時間，行業景氣度持續超預期。

智能化和電動化提升單用用量，車用MCU市場規模將超百億美元。汽車上每個ECU單元需要搭載一個MCU芯片，隨著汽車智能化和電動化提升，單車MCU芯片用量需求可達幾十至上百顆。目前，L2級智能汽車是當前汽車智能化的主力，行業滲透率進入快速提升階段，且華為、蘋果、小米、百度等科技巨頭均紛紛入局智能汽車行列，2022年有望成為智能汽車落地大年，將極大加速汽車智能化的行業發展進程。此外，全球主要國家均出臺燃油車禁售時間表，政策驅動下，新能源汽車滲透率將快速提升。預計至2025年，國內和海外新能源汽車滲透率將分別達到38%、25%，由此將大幅提升車用MCU市場需求，行業驅動因素也由漲價驅動轉向需求驅動，未來行業景氣度持續性有保障。

車規MCU芯片認證壁壘高，國產廠商從低端開始切入，中高端也逐步實現量產突破，未來國產替代可期。汽車芯片工作環境較為復雜，且對安全性和穩定性要求較高，具有明顯的客戶認證壁壘，一旦通過下游車廠認證后，整車廠便不會輕易更換供應商，同一型號芯片可穩定供貨長達5年以上，而新的玩家進入則相對比較困難。目前，國內MCU芯片市場主要以海外廠商為主，CR7合計占比超80%。國產廠商在汽車雨刷、車燈、車窗、遙控器、環境光控制、動態流水燈等與安全性能相關性較低的中低端車規MCU芯片切入，已經實現了量產突破。而電子助力轉向系統、電子車身穩定系統、防抱死剎車系統、安全氣囊系統、新能源車載逆變器、電池管理系統等中高端車規MCU芯片領域，主要被海外大廠壟斷，國產自給率較低，但部分國產廠商也逐漸實現了技術突破，在發動機控制、車聯網、雷達控制芯片等方面相繼通過國際認證，逐步具備國產替代的能力，未來實現國產替代可期。

投資建議：全球車載MCU芯片供給緊張持續超預期，國產廠商從低端車規MCU芯片開始切入，中高端也逐步實現量產突破，未來國產替代可期。建議關注已具備量產能力，且下游車廠和Tier1廠商客戶導入順利，具備國產替代能力的龍頭廠商，如四維圖新、北京君正、國芯科技等。

關鍵詞： 汽車電子