中國工程機械工業協會公布了2022年6月挖掘機銷量數據。2022年6月納入統計的26家主機制造企業挖掘機共計銷售20761臺，同比下降10.13%;其中國內市場銷量11027臺，同比下降35.00%;出口銷量9734臺，同比增長58.66%。

點評：

6月挖機銷量同比降幅收窄，出口占比創新高。2022年6月挖掘機銷量20761臺，同比下降10.13%，環比增長0.66%;國內銷量11027臺，同比下降35.00%，環比下降9.46%;出口銷量為9734臺，同比增長58.66%，環比增長15.26%，出口占比46.89%，環比提升5.94pct，創歷史新高。挖掘機總銷量及內銷同比降幅持續收窄，高基數因素影響減弱。隨著疫情常態化，受影響基建項目陸續恢復施工，預計未來兩個月內銷量同比增速有望轉正。2022年1-6月，挖掘機累計銷售143094臺，同比下降36.07%;國內累計銷售91124臺，同比下降52.95%;海外累計銷售51970臺，同比增長72.46%。噸位結構方面，5月大挖銷量1698臺，同比下降31.89%，環比增長6.46%;中挖銷量2639臺、小挖銷量7945臺，分別同比下降48.35%、28.96%，分別環比下降3.94%、14.49%。噸位結構銷售占比有小幅度調整，小挖仍以61.61%銷售占比處于主力銷售機型位置，但已連續4個月環比下降。大挖銷售占比呈小幅上升趨勢，我們認為，隨著國家穩增長的政策支持下，基建項目開工數量不斷增加，將拉動中、大挖需求。

新增專項債加速發行，助力基建行業景氣度回升。2022年在穩增長的總基調背景下，將適當超前基建投資。此外，全國財政支持穩住經濟大盤工作視頻會議中提出，需確保6月底將新增專項債基本發行完畢，8月底基本使用完畢，新增專項債券的發行進度不斷提速。2022年5月，發行新增一般債券1216億元，同比下降44.26%，占發行額度的16.89%;發行新增專項債6320億元，同比增長79.55%，占發行額度的17.32%;1-5月新增一般債券、專項債券分別累計發行4106億元、20339億元，分別同比增長13.28%、248.27%，分別占發行額度的57.03%、55.72%，發行額度占比分別同比提升12.83pct、39.72pct。考慮資金傳導需時，我們認為專項債將有效助力下半年基建行業景氣度回升。隨著基建項目開工數量不斷增加，工程機械銷量有望呈逆周期增長趨勢。

投資建議：2022年6月，挖掘機銷量同比降幅持續收窄，出口銷量占比創新高。新增專項債券發行進度加快，將助力基建行業景氣度回升，有望拉動工程機械需求。建議關注：三一重工(600031)、徐工機械(000425)、中聯重科(000157)、柳工(000528)、恒立液壓(601100)。

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