6月滬深300指數(shù)上漲9.6%，申萬汽車指數(shù)上漲14.6%，表現(xiàn)優(yōu)于滬深300指數(shù)。6月汽車銷售250.2萬輛，同比增長23.8%、環(huán)比增長34.4%;其中乘用車銷量222.2萬輛，疫情緩解及購置稅減半政策實(shí)施效果明顯，同比增長41.2%、環(huán)比增長36.9%;商用車銷售28.1萬輛，同比下降37.4%、環(huán)比增長17.4%，卡車、客車同比均有下降。6月新能源汽車銷量59.6萬輛，同比增長129.2%，延續(xù)了高速發(fā)展的態(tài)勢，批發(fā)、零售滲透率分別為26.1%和27.4%。7-8月是傳統(tǒng)淡季，受高溫天氣等影響，預(yù)計(jì)7月汽車銷量同比有望增長，但環(huán)比或?qū)⒒卣{(diào)。
主要觀點(diǎn)
6月乘用車批零銷量同比、環(huán)比均快速增長。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，6月狹義乘用車批發(fā)銷量218.9萬輛，同比增長42.3%、環(huán)比增長37.6%，零售銷量達(dá)194.3萬輛，同比增長22.6%、環(huán)比增長43.5%。乘用車需求依然旺盛，批發(fā)和零售走勢較好。目前上海等地復(fù)產(chǎn)，汽車消費(fèi)刺激政策持續(xù)落地，后續(xù)產(chǎn)銷量有望持續(xù)增長。6月國內(nèi)豪華品牌乘用車銷量31.0萬輛，同比增長26.0%，環(huán)比增長74.0%，消費(fèi)升級帶來的高端換購需求仍舊旺盛，京滬等地疫情緩解改善明顯。主流合資品牌同比增長12.0%，預(yù)計(jì)和芯片短缺影響相對較大、品牌吸引力下降、新能源發(fā)展較慢有關(guān)。自主品牌同比增長35.0%，表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)，自主頭部企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈韌性強(qiáng)、有效化解芯片短缺壓力，此外新能源銷量表現(xiàn)較好。比亞迪等車企表現(xiàn)相對較好，建議持續(xù)關(guān)注。
6月商用車產(chǎn)銷短期持續(xù)承壓。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，6月商用車銷售28.1萬輛，同比下降37.4%。其中卡車銷售24.6萬輛，同比下降37.8%;受國六排放2021年7月全面實(shí)施影響，部分需求提前透支，因此銷量短期承壓。長期來看，“大噸小標(biāo)”治理將導(dǎo)致原有輕卡超標(biāo)車型的單車運(yùn)力下降，有望帶來合規(guī)輕卡及中卡的銷量提升。客車銷售3.4萬輛，同比下降34.3%，大客、中客和輕客同比下降46.9%、38.3%和31.9%。隨著國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)后續(xù)大中客車銷量有望逐步恢復(fù)。
6月新能源汽車銷量延續(xù)高增長。6月新能源汽車銷售59.6萬輛，同比增長129.2%，延續(xù)了高速發(fā)展的態(tài)勢。新能源乘用車銷量53.2萬輛，同比增長130.8%，批發(fā)、零售滲透率高達(dá)26.1%和27.4%;其中比亞迪秦/漢/唐/宋/元PLUS、ModelY/3、五菱宏光Mini等車型熱銷使得比亞迪、特斯拉中國、上汽通用五菱等表現(xiàn)較好，相關(guān)車企及產(chǎn)業(yè)鏈有望受益。新能源商用車銷量2.8萬輛，同比增長88.4%;6米以上新能源客車銷售4310輛，同比增長12.8%，其中宇通客車、金旅客車、海格客車銷量位居前三。新能源汽車后續(xù)有望延續(xù)高增長，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會。
1-5月汽車行業(yè)收入及利潤均有所下降。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年1-5月汽車工業(yè)重點(diǎn)企業(yè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13807.6億元，同比下降19.7%;實(shí)現(xiàn)利潤總額776.6億元，同比下降34.7%。隨著車市逐漸回暖，后續(xù)營業(yè)收入及利潤總額有望恢復(fù)增長。
投資建議
整車：乘用車銷量回暖但車企分化加劇，推薦長安汽車、長城汽車，關(guān)注廣汽集團(tuán)。
零部件：近期汽車銷量回暖，原材料價格有所緩和，看好優(yōu)質(zhì)企業(yè)長期發(fā)展，建議布局產(chǎn)品升級、客戶拓展以及低估值修復(fù)的個股，推薦銀輪股份、精鍛科技、福耀玻璃、寧波華翔，關(guān)注繼峰股份、保隆科技、泉峰汽車等。
新能源：新能源汽車銷量2022年有望持續(xù)爆發(fā)，后續(xù)高增長確定性強(qiáng)。推薦國內(nèi)龍頭比亞迪，以及受益新技術(shù)、特斯拉及大眾MEB國產(chǎn)的拓普集團(tuán)、均勝電子，關(guān)注旭升股份、三花智控等。
智能網(wǎng)聯(lián)：ADAS及智能座艙快速滲透，華為小米等加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展。推薦拓普集團(tuán)、伯特利、均勝電子，關(guān)注華陽集團(tuán)、經(jīng)緯恒潤、光庭信息、湘油泵等。
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