政策推動(dòng)工程機(jī)械電動(dòng)化。從政策來(lái)看，近幾年工程機(jī)械行業(yè)相關(guān)政策主要偏向于老舊高污染工程機(jī)械產(chǎn)品出清，引導(dǎo)工程機(jī)械行業(yè)清潔化、高科技化發(fā)展。中央政府層面從減排目標(biāo)、防治技術(shù)和支持政策等方面為發(fā)展電動(dòng)化的工程機(jī)械指明方向。各省市針對(duì)工程機(jī)械行業(yè)的相關(guān)政策規(guī)劃陸續(xù)出臺(tái)，根據(jù)各省市對(duì)工程機(jī)械行業(yè)政策規(guī)劃來(lái)看，大多省市對(duì)工程機(jī)械行業(yè)規(guī)劃政策均提出了取代高排放工程機(jī)械，支持節(jié)能環(huán)保類(lèi)相關(guān)產(chǎn)品，提高工程機(jī)械產(chǎn)品綠色制造能力等。

工程機(jī)械市場(chǎng)仍處于上升期。我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間巨大，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)龐大規(guī)模，工程機(jī)械市場(chǎng)仍處于上升期，存量更新和新增需求并重，“十四五”期間工程機(jī)械仍大有可為。近年，我國(guó)主要工程機(jī)械產(chǎn)品銷(xiāo)售量大幅攀升，市場(chǎng)運(yùn)行情況良好。2021年我國(guó)工程機(jī)械主要產(chǎn)品合計(jì)銷(xiāo)量超過(guò)167萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)8.8%。我國(guó)工程機(jī)械保有量近千萬(wàn)臺(tái)，未來(lái)需求進(jìn)入更新時(shí)代。2021年，中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)營(yíng)業(yè)收入首次邁上8000億元大關(guān),同比增長(zhǎng)3.21%。工程機(jī)械“十四五”規(guī)劃提出，2025年工程機(jī)械行業(yè)整體營(yíng)業(yè)收入達(dá)到9000億元，年均增長(zhǎng)3-5%。

新能源工程機(jī)械的增量空間及替代空間巨大。目前國(guó)內(nèi)工程機(jī)械主要產(chǎn)品保有量超過(guò)900萬(wàn)臺(tái)，并以每年超40萬(wàn)臺(tái)的速度增長(zhǎng)，新能源工程機(jī)械的滲透率不足1%。參考國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)滲透率的快速提升，我們認(rèn)為在政策推動(dòng)和環(huán)保壓力倒逼的背景下，工程機(jī)械電動(dòng)化滲透率在未來(lái)幾年也將快速提升，預(yù)計(jì)2025年滲透率將超過(guò)30%。我們認(rèn)為隨著鋰電產(chǎn)業(yè)鏈不斷成熟，電池成本進(jìn)一步下降，到2025年工程機(jī)械電動(dòng)化滲透率可提升至35%。

新能源工程機(jī)械經(jīng)濟(jì)效益優(yōu)勢(shì)明顯。在成本端，電池占電動(dòng)工程機(jī)械總成本的40%-50%。隨著鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的逐漸完善，鋰離子電池組的價(jià)格快速降低。電動(dòng)工程機(jī)械市場(chǎng)在政策驅(qū)動(dòng)下爆發(fā)，相對(duì)于傳統(tǒng)燃油工程機(jī)械，電動(dòng)工程機(jī)械的經(jīng)濟(jì)性是通過(guò)使用過(guò)程體現(xiàn)的，使用期內(nèi)綜合總成本，電動(dòng)工程機(jī)械更具優(yōu)勢(shì)。我們認(rèn)為運(yùn)營(yíng)端成本節(jié)約是電動(dòng)工程機(jī)械真正能夠替代傳統(tǒng)燃油工程機(jī)械的主要經(jīng)濟(jì)因素。通過(guò)測(cè)算當(dāng)前電動(dòng)工程機(jī)械在使用端成本較燃油工程機(jī)械有較大優(yōu)勢(shì)，節(jié)約的成本完全可以覆蓋購(gòu)置端成本。以裝載機(jī)為例，我們測(cè)算5年周期內(nèi)，純電動(dòng)裝載機(jī)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用108.9萬(wàn)元以上，燃油裝載機(jī)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用276.2萬(wàn)元以上，完全可以覆蓋購(gòu)置端45萬(wàn)的差價(jià)。

傳統(tǒng)工程機(jī)械廠商電動(dòng)化優(yōu)勢(shì)明顯。工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)集中度較高，我國(guó)工程機(jī)械市場(chǎng)集中度呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)，2021年工程機(jī)械行業(yè)前十家企業(yè)全球市場(chǎng)份額總和為65.3%，其中，卡特皮勒以13%的市場(chǎng)份額排在首位，小松、徐工機(jī)械緊隨其后，市占率分別為10.4%、7.9%。新能源工程機(jī)械市場(chǎng)已然呈現(xiàn)出群雄逐鹿局面，傳統(tǒng)工程機(jī)械主機(jī)廠紛紛布局新能源工程機(jī)械領(lǐng)域。全球工程機(jī)械龍頭如卡特彼勒、沃爾沃建筑設(shè)備、三一重工、徐工機(jī)械等已推出數(shù)款電動(dòng)化工程機(jī)械產(chǎn)品。

投資建議：隨著國(guó)家政策的引導(dǎo)，工程機(jī)械電動(dòng)化進(jìn)程將會(huì)不斷加快。目前國(guó)內(nèi)電動(dòng)工程機(jī)械滲透率較低，參照新能源乘用車(chē)的爆發(fā)性增長(zhǎng)，我們認(rèn)為在隨著鋰電產(chǎn)業(yè)鏈不斷成熟，電池成本進(jìn)一步下降，未來(lái)三年電動(dòng)工程機(jī)械滲透率將快速提升，預(yù)計(jì)到2025年滲透率有望提升至35%。全球范圍內(nèi)的頭部工程機(jī)械企業(yè)已深入布局電動(dòng)化設(shè)備，全球工程機(jī)械龍頭如卡特彼勒、三一重工、徐工機(jī)械、中聯(lián)重科等不斷推出多類(lèi)型電動(dòng)化工程機(jī)械產(chǎn)品。我們認(rèn)為未來(lái)工程機(jī)械行業(yè)將向電動(dòng)化、智能化方向發(fā)展，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)主線在存量替代和滲透率提升,工程機(jī)械市場(chǎng)進(jìn)入新一輪發(fā)展周期。

關(guān)鍵詞： 工程機(jī)械