據中國工程機械工業協會統計，2019年11月納入統計的25家挖掘機制造企業共銷售各類挖掘機19316臺，同比增長21.7%。國內市場銷量17159臺，同比增長21.2%。出口2157臺，同比增長25.6%。1-11月累計總銷量215538臺，同比增長15%;累計內銷191839臺，同比增長12.8%;累計出口23699臺，同比增長36.6%。

國金證券指出，11 月挖掘機銷量同比增長超 20%，其中三一重工等前三家龍頭企業銷量增長高于行業增速。龍頭市占率持續提升。伴隨基建項目資本金下調、專項債提前下放、國內設備更新需求增長、環保力度加強、人工替代等因素，預計工程機械龍頭業績將持續超預期，力推三一重工、恒立液壓等。

中航證券認為，舊機器的換新需求、海外市場的拓展仍然起到了對行業的托底作用，另外，目前行業頭部企業市占率不斷提升(2019 年，市場占有率大于 5%的 6 家企業全部實現正增長，而占有率低于 1%的 9 家企業中 7 家負增長)，說明頭部企業即使在未來面臨行業整體下行，依然能通過吃掉其他中小企業的市場份額而維持產品銷量。再考慮到目前工程機械，尤其是頭部幾家工程機械上市公司的估值基本處在歷史相對低位，推薦關注頭部工程機械企業，如三一重工、徐工機械，重點推薦三一重工。

對于2020年工程機械的機會，國開證券表示，工程機械景氣度將延續，行業集中度抬升過程中關注龍頭。2020年部分專項債務限額1萬億元的提前下達及固定資產投資項目資本金比例的下調旨在對基建補短板領域精準發力，有利于基建投資增速企穩回升。在行業替換周期到來以及一帶一路戰略背景下出口增量市場打開等多重因素共振下，工程機械景氣周期有望拉長，建議關注三一重工、徐工機械、中聯重科。

渤海證券表示，未來五年，將是工程機械行業提質增效、轉型升級發展的機遇期，是國際化發展的機遇期，基建補短板力度有望持續加大，同時“一帶一路”建設、人力成本的不斷攀升以及環保要求提高也將繼續支撐挖掘機等工程機械銷量穩步提升，隨著下游客戶對性能等相關要求不斷提高，龍頭企業市場份額有望日益提升，建議重點關注工程機械龍頭三一重工、徐工機械，以及核心零部件生產商恒立液壓。

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